中公学员萎缩超六成，交出近十年最差成绩单

去年10月31日，中公教育发布了三季度财报，财报显示，2024年前三季度，中公教育实现营收为21亿元，同比减少21.21%。这是近十年以来营收表现最差的一份财报，同时这也是连续第13个季度交出报告期营收同比下降的成绩。
而具体到实际指标上来看，中公教育作为一家以成人教育、职业技能培训为主营业务的公司，师资力量、培训人次等无疑是能直观反映公司市场地位、潜在竞争力等实力的指标。
据2024半年报，2024年上半年，公司授课师资人数为3923人，与上年同期相比下降14.06%，而与其2021年半年报披露的人数18994人相比，目前师资力量只有大约巅峰期的六分之一。
而今年上半年公司实际培训人次为96万人，同比上年同期下降了32.09%，而历年同期最高培训人次为279万人次，与最高点萎缩近65%。
在才结束的2025年“国考”中，根据国家公务员局的数据，共有258.6万人实际参加考试，参考率约为86.7%。而据相关机构统计，今年报名人数则高达340万人，比去年同期增长34万余人，再度刷新历史新高。
在整体“考公热”持续升温的背景下，中公教育却在市占率和公司规模上连年萎缩。
对于公司核心员工连年下降的情况，中公教育在财报中这样解释，“公司在组织架构层面进行优化调整，以提高运营效率”，“公司人效比相比上年同期有所提升”。
就学生师资人数比来看似乎确实如此，然而公司的整体运营效率却跟财报的说法不太一样。据财报披露，公司今年前三季度资产周转率为0.31次，已经连续8年同比下降。
而主营业务范围与中公教育近似的粉笔教育（02469.HK），则在最近的一份2024年半年报中披露，粉笔教育今年上半年的资产周转率为0.79次，跟中公教育相比有巨大的效率优势。
而中公教育业务的萎缩似乎还要持续一段时间。中公教育作为一家培训机构，向服务的学员预收课程费用是行业内通行的做法，而预收的费用在财务报表中会归集在合同负债一项中。
截至2024年三季报，中公教育的合同负债水平为27.44亿元；若是在更长时间中考察，则公司的合同负债指标从2022年三季度开始便呈现出忽视季节波动因素的一致的下降趋势。
与之对比鲜明的是粉笔教育，根据粉笔教育近三年半年报，公司合同负债呈同比上升趋势，从2022年上半年的1.58亿元到2024年上半年的2.12亿元。
虽然目前中公教育仍是成人教育领域的行业龙头，但师资、生源以及学生预付课程费逐年下降的情况，都揭示出中公教育目前面临的激烈竞争和业绩困局。
更令人担忧的是这个下降螺旋是一个负反馈循环。
其中一个重要原因是教培行业的核心竞争力是师资，中公教育在行业内越做越大的同时，也培养出一批有实力的老师。因此在中公教育“重塑组织架构”的过程中，大批教师只能去到同行公司，这必然增加中公教育的竞争压力。