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金融开放 国内市场机遇与挑战并存

11月20日,由新湖期货、国泰君安证券、中国绝对收益投资管理协会和上海北外滩绝对收益投资学会共同主办的申城论剑第十二届衍生品对冲投资(国际)论坛暨中国绝对收益投资管理协会第十届年会在上海举行。在以“金融开放与绝对收益投资”为主题的圆桌论坛上,嘉宾们展开了深入探讨。  诺亚控股集团首席数字官、歌斐资产首席运营官李宏表示,2009年,外资看的是人力成本,或为了支持海外业务,或通过合资,谨慎了解中国市场。现在,中国市场的机会明显,资本市场也逐渐成熟,不仅是个人财富快速增长,而且各种资产的风险收益对海外管理人、机构甚至个人投资者都产生了极大吸引力。最近,很多海外资管机构进入我国,这些机构包括公募基金、保险资管、对冲基金等。公募希望成立WOFE独资做资管,过去合资成立的公募基金也花重金收购中资股份,希望利用海外的资源优势和经验开发国内个人投资者市场。不过,在投顾方面,他们欢迎和国内机构合作。毕竟他们欠缺在国内的合作渠道,直销相对困难,希望能通过投顾业务了解投资人的产品偏好。由于数据隐私等原因,海外金融科技在客户行为画像上的应用较为间接,不像国内的金融科技公司,能够搜集大量客户行为数据,用于产品推荐。而在产品方面,多元资产配置、量化投资以及风险管理和合规化运作是海外资管机构的优势。  上海交通大学上海高级金融学院教授阚睿认为,海外机构有优势也有短板。优势主要体现在两方面:一是技术方面,尤其是量化层面;二是运营资本方面。短板则体现在三方面:一是渠道问题;二是对中国市场的了解有限;三是商业模式。由于各种原因,如时间、技术,甚至合规问题,总体来说,海外机构进行客户本土化服务有一定难度。  在上海亚厚资产管理公司董事长吴雅楠看来,金融在双循环中加大开放力度,在宏观环境下势头不可阻挡。资本大时代中,国内的优势是对本土化的生态更加了解。过去是间接融资、间接发债,最近是打破刚兑。刚兑形式被打破,而刚兑的思维没打破,国内投资者希望有“类固收”的产品替代。现在已经探索出的比较有中国特色的绝对收益策略,就是国内的优势。  星石投资副总经理、合伙人于辉称,海外资管机构进入中国,给国内资管行业带来机会和挑战。机会在于,让国外资金更加关注中国资本市场的投资机会。挑战在于,一是欧美市场的资管能力普遍高于国内同行;二是国内在跨境多资产、多策略的组合管理能力上跟海外的头部机构相比仍有一定差距;三是国内风险控制能力需要进一步提高。  据敦和资管海外经济和金融市场首席分析师张琦炜介绍,过去十年利率不断创新低,导致被动投资盛行,主动管理创造阿尔法的难度增加。未来,随着主要经济体潜在增速的下移,这个状态可能持续。不过,他认为,短期来看,伴随着逆全球化和经济区域化、数字经济监管、绿色经济投资以及流动性宽松、通胀容忍度提高等的一系列变化,未来一到两年,发达国家有望暂时摆脱通缩困境,通胀和利率上行超预期或给主动配置带来机会。  杭州臻财资产公司合伙人兼CIO席鹏伟认为,本土量化私募要有清晰的战略判断以及坚定的战略定力。海外对冲基金业巨头的核心竞争力并不是策略,而是具有一套完善的投研系统,其可以在这套系统之上陆续研发新的策略。国内量化私募要想在和国际巨头的竞争中获胜,必须对投研系统给予足够的重视。

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2020年11月23日 10:12
来自电脑网页版
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