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本周煤焦期现提示（1008）

长假结束，海内外局势对市场不大友好。
以原油、黄金为首的大宗商品大幅下挫；
钢材产量维持高位，需求释放不及预期，五大材库存累积5年高位。
煤矿安全事故频发，供给仍处低位，焦钢及洗煤厂、贸易商环节恐高有主动或被动去库迹象，煤矿段原煤及精煤库存首次出现小幅累库；
焦企开工小幅回落，但仍出高位，焦炭总库存继续下降，4米3焦炉关停对焦炭构成一定支撑，第三轮提涨有望登场。

整体而言，节后在成材带领下，打一波“负反馈”概率加大，
基本面较好的双焦预计也将扮演“哭丧”角色。

预计焦煤调整时间窗口为10月中旬至11月下旬，
调整幅度200-300；
焦炭面临4米3焦炉关停，存在较大不确定。

目前钢坯即时利润-200左右，螺纹-160左右，钢厂亏损加大，
市场倒逼限产辐射面扩大，铁水预计将从近250逐步回落至235，
为原料累库（以备冬储）及价格回调创造时间窗口。

但必须看到，不管如何限产，第四季度钢材产量大概率高于去年同期，
即今年铁水产量同比高3000万吨以上基本成为事实，
这将对原料估值构成巨大支撑。

10-11月的调整时间窗口，也是冬储行情逐步建库的时机。

节后山西准一入炉煤最新成本将升至1750一带，
焦企亏损加剧（焦化利润有被市场研究机构高估之嫌），
第三轮提涨有望登场，但博弈会加剧。

焦煤价格仍然强势，蒙5最新仓单成本1900左右。
目前焦炭小幅升水（交易第三轮上涨），焦煤小幅贴水。
基差交易机会不明显

应对建议】

①钢焦企业浸润式“躺平”，刚需补库；
洗煤厂、贸易商加大出货力度，低库运行；
买现抛期期现套利择机兑现利润，等待新的机会。

②投机交易多空各有逻辑并不矛盾，
找好安全边际、注意节奏按兵力部署。

做空奔着冬储前铁水下降“负反馈”，
做多则指望“4米3”及冬储行情。

10月双焦参考运行区间2600-2350/1900-1680。

银十需求成色到底如何、铁水在10-11月怎么控、4米3焦炉淘汰好何落实，
均存在较大不确定。

今日跳空低开是必然的，跳空幅度很关键，
如果基本面较强的双焦下跌超过100点，
短线追空风险也是极大的。

对于空仓者而言，遇事不决继续等待也是非常好的交易策略之一。

仅供参考。