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辽宁股友

今年11月20日

今年11月20日,览富财经网曾发文《芯海科技:国产替代急先锋,MCU研发能力全球瞩目》,在对行业进行梳理时发现国内MCU领域还有一家备受瞩目的企业。即国内MCU老牌大厂中颖电子(300327),公司或将持续受益行业景气度提升及国产替代进程加速。国产MCU支柱企业成立于1994年的中颖电子,是一家专注于MCU(单片机微型计算机)的Fabless设计公司,其代工厂包括和舰科技、华虹宏力等。经过多年技术积累,公司陆续推出家电控制芯片、MP3主控芯片、电表控制芯片、电机控制芯片、锂电池管理芯片等,并于2014年推出OLED驱动芯片。值得注意的是,华为今年9月份也切入OLED驱动芯片领域,并且在12月初流片。根据咨询机构Omdia统计,2018年我国MCU市场中颖电子按销售额计位居第九,也是本土体量最大的MCU厂商。2019年,公司营收及净利润分别为8.34亿元、1.81亿元,对应过去10年年均复合增长率分别为8%、12%,长期保持稳健增长态势。从产品层面看,家电类MCU在公司收入占比中超过50%,中颖电子2003年推出第一款家电用MCU,在小家电领域成长为国内龙头后又进军白电市场,家电领域终端客户包括九阳(002242)、美的(000333)、苏泊尔(002032)等,截至目前家电类需求(小家电 白电)贡献了公司超过50%的收入。在发展过程中,中颖电子积极拓展MP3、电表、电机(如电动自行车)、电脑周边(无线鼠标)等多种应用(除MP3外,其他应用的收入占比都在5%~10%),此外还开拓了锂电管理芯片、OLED驱动芯片等新品类(收入占比分别接近20%和7%),丰富的下游应用场景确保中颖电子营收稳健增长。国产替代助推企业站上新风口此前我们曾介绍过,MCU(微控制器)是轻量化的数字计算芯片,简单理解为就是单片机,在物联网等场景下广泛应用于各类电子设备中,如手机、PC 外设、各类家电、遥控器,以及汽车电子、工业上的步进马达、机器手臂的控制等。在智能家居、消费电子、网络通信、工业控制等应用领域,现有MCU产品主要是以32位为主,向上可拓展至64位。大多数厂商MCU产品基于ARM的Cortex-M系列内核,因此基于ARM的32位MCU拥有完备的生态环境、接口资源、庞大的开发者群体,32位MCU相对于8位、16位MCU的成本增加不多,但性能更强大,可以适应物联网的复杂使用场景。根据全球知名半导体调研机构IC Insights预测,全球MCU市场规模2020年将达到207亿美元;市场增速方面,2015-2019年年均复合增长率为6.3%,预测2020-2022年年均复合增长率为7.4%,2022年MCU全球市场规模将达238亿美元。同样是IC Insights预测,随着中国大陆汽车电子和物联网领域的快速发展,对MCU的需求越来越大,国内MCU市场2015-2020年年均复合增长率为11.7%,2020年市场规模突破500亿元。虽然国内市场规模较高,但是2018年我国Cortex MCU的国产率不足15%。国际环境紧张刺激本土下游产业厂商寻求本土MCU供应源,加速MCU的国产替代进程。中颖电子进军MCU市场已超过20年,在本土厂商中具备先发优势。中颖电子现有MCU产品多采用8位元内核,针对低成本市场,根据客户的需要可用公司现有8位MCU取代部分16位或32位MCU。为更好地进军中高端市场(IoT、医疗、智能家居等),中颖电子也相应开发出基于ARM内核的32位MCU。截至2019年,公司MCU相关收入超过7亿元,在本土厂商中体量位居第一。根据产业在线数据,2019年空冰洗三大白电MCU的国产化率分别为7.2%、11.9%、11.5%。目前格力(000651)、美的(000333)等品牌厂商近年来均大力推进国产供应链建设,家电用MCU的本土配套需求旺盛。2018年三大白电MCU内销量约4.54亿颗,同比增长4.3%,若考虑小家电需求,实际MCU销量超5亿颗。从产品规格来看,白电MCU主要分为8位、16位和32位,2018年8位MCU使用占比达到42.2%,32位产品次之,16位产品占比最少;从产品功能来看,白电MCU主要包括主控、变频和其他,2018年主控MCU占比达到55.2%,变频MCU达到24.4%。国内MCU市场国产替代较为紧迫,以中颖电子为代表的业内龙头企业将持续受益。

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2020年12月05日 15:34
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