历史上，三次大规模的化债对A股影响：

第一轮化债：2015-2018年，规模12.2 万亿，A股出现历史排名第二的史诗级牛市。

第二轮化债：2019年，规模1579亿，置换隐性债务。上证指数从2240点，三个月涨幅34%。

第三轮化债：2020-2022年，规模1.13万亿，沪指从2446点，涨到最高3731点，涨幅52%。

每一轮化债周期，都伴随A股行情爆发。既是对政策预期扭转的反馈，更是对经济基本面拐点到来的正反馈。

本次规模10万亿，有人说不及预期，有人说超预期。

核心关键就是这个预期，但预期是无法被量化的，只是大家心中的一个数字！

如果你预期20万亿，那自然是不及预期

反之如果你预期是6万亿，那就是超预期！

如果今天的盘面上下拉锯，反应的正是乐观和悲观者的预期！

说实话，一口气吃不成胖子，我们要看的是政策的态度。

本轮行情的核心驱动力是内部政策驱动；

也就是说，只要增量政策不断，也没有出现拐点

那理论上，这轮行情就会一直持续下去。（爱股票社区：股市笔记5178）