三花智控成立于1984年，2005年在深交所上市，是全球制冷空调控制元器件龙头及汽车热管理系统核心供应商。公司总部位于浙江绍兴，业务覆盖家用空调、新能源汽车热管理、机器人执行器等领域，客户包括格力、美的、特斯拉、比亚迪等头部企业。截至2024年，总资产超325亿元，员工约1.5万人，海外收入占比45%。
二、业务模式1.双主业驱动：
制冷空调零部件：电子膨胀阀、四通阀等核心产品全球市占率超50%，2024H1营收82.79亿元（同比+7.43%）；
汽车热管理：新能源车电子膨胀阀全球市占率53%，2023年汽车业务营收98.36亿元（占比40%）。
2.新兴布局：
机器人机电执行器、储能热管理，2024年与特斯拉合作研发人形机器人Optimus关节驱动系统。
三、价值分析1.财务表现：
2023年营收245.58亿元（同比+15%），净利润29.21亿元（同比+6.59%），毛利率27.7%；
2024前三季度营收205.63亿元（同比+8.36%），净利润23.02亿元（同比+6.59%）。
2.竞争优势：
全球市占率第一产品超9类，研发投入占比4%（2023年研发费9.89亿元）；
负债率低于行业平均，现金流稳定，近5年ROE均超15%。
四、技术分析股价趋势：2025年2月股价最高37元，短期支撑位25元，压力位42元（东吴证券目标价51元）；2024年12月因机器人概念单月涨幅超50%，2025年2月回调后反弹。
资金动向：北向资金Q4净流出8479万元，但华泰柏瑞基金增持并跻身前十大股东。
五、近期涨跌原因上涨驱动：特斯拉人形机器人Optimus量产预期（2026年目标10万台）；新能源汽车订单增长（特斯拉、比亚迪等核心客户）。
下跌风险：原材料涨价压缩利润（2024年油墨业务毛利率下滑至21.15%）；机器人业务商业化进度不及预期。
六、投资建议短期：技术面超买（PE TTM 42倍），建议25元以下分批建仓，跌破20元止损；
长期：关注机器人执行器订单落地（预计2030年贡献利润68亿元）及新能源车热管理市占率提升；
机构观点：东吴证券给予“买入”评级，目标价51元（2025年PE 50倍）。
