【三爱富】在线教育行业真龙头严重低估【1】唯一央企教育上市平台，股价安全边际实足。三爱富是国务院国资委直属企业中国文发集团下属上市公司，战略定位为教育产业平台。当前公司股价远低于大股东收购上市公司20.26元每股的价格。【2】业务100%在线教育相关，盈利出色空间巨大。公司全资子公司奥威亚时教育行业录播\直播领域绝对龙头，2018年净利润1.74亿，2019年净利润超过2亿，2020年景气度明显上行，预计有3亿左右利润，行业第二名利润在5000万左右。公司作为在线教育信息化龙头，具有稀缺的渠道优势，为未来行业爆发奠定发展基础。【3】当前录播\直播行业渗透率极低，按照2018 年全国中小学生约 1.9 亿人，对应约 420 万间教室，如果按照常态化录播\直播渗透率 50%，每间教室常态化录播系统 3 万元出厂价计算，常态化录播\直播系统市场规模可达 631 亿元。公司营收有十倍以上增长空间。【4】当前给全国教育系统提供免费在线直播和教研互动服务，公司空间进一步打开。停课不停学的背景下，教学直播需求报备覆盖了28个省、133个地级市和169个区县。公司累计已经为超过22个省的100个区县，提供了直播教学服务。目前已经累计有超过2000多万人次通过我们的在线服务云平台观看了名师直播课，或者是互动课程，或者是回看课程。【5】这次疫情k12普遍上学晚于3月1日，很多地区的学校还在不断推迟上学时间，有可能超预期。学校录播直播的使用习惯这次会大幅度提升，各省市都会加大在线教育投入，今年行业景气度明显上行，行业和公司进入快速发展拐点。【6】估值低，增长快，潜在空间大。化工业务陆续全部剥离，化工业务不算估值。教育业务在行业进入拐点情况下，可能加速发展，业绩有望超过3亿。估值只有20倍出头，作为最纯正、优势明显、受益明显的在线教育公司，依然具有很大认知差，严重低估。