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重庆股友

大盘将死?建设机械或逆市

今天市场虽然从低位拉升,但依旧是金融股带动指数上行,护盘行为明显,除了猪产业链和双十一概念股,市场找不到可以称得上活跃度板块。尤其在这个时间点上,量继续缩,未来行情悲观的预期得到了再次确认。后续市场上大资金都集中在防守板块,能够在此时依旧存在进攻可能的,也只会是个股行情。目前来看,四季度的悲观是成立的。应对四季度的弱势行情,我们精选一只防守属性较强的个股:建设机械,未来在四季度,若行情继续走弱,且基建发力,或有机会走高。建设机械是我国工程机械创业时期八个主要制造厂及全国五大金属结构厂之一,是国家火炬计划重点高新技术企业、沥青混凝土摊铺机国家标准的主编单位。公司目前主要从事建筑机械制造及租赁服务,拥有从塔机部件制造到整机销售再到经营租赁的完整产业链,综合实力显著提升。就公司所处行业而言,随着PPP项目的落实,地方政府专项债提前使用2020年的额度以及装配式建筑的逐步推广和渗透,带来建筑机械的高需求现状,尤其在当下,因后四万亿的影响,市场保有量持续下降,行业处于供不应求的状态之中,由此带来新单签订价格逐步上涨。后续有望带来行业性红利。由于建筑机械价格相对较高,尤其做为高空作业范畴,安全管理极为重要,尽管外部资本可能在资金实力上会有优势,但是在渠道、管理、安全运营、人员方面的建设不是一朝一夕的事情,塔吊租赁行业整体是一个非常辛苦的行业,短期大规模资本进入塔吊租赁行业不现实。叠加后四万亿的影响,龙头股有望受益。就建设机械来说,公司可自己生产对应机械,且拥有销售、租赁的完整产业链,在竞争占据成本及管理优势,同时公司可以提供司机,指挥,维修,检修等完整的配套服务,相对于竞争对手拥有服务优势。公司主营租赁的全资子公司:庞源租赁。在全球机械租赁杂志《International Rental News》(2018年)评选的“世界租赁企业100强”中,庞源租赁在2016-2017年排名第68位,是中国唯一一家跻身百强的租赁企业。我们认为当前产业面临历史巨变。作为建筑产业发展大方向的装配式建筑在快速发展,未来有望再造一个塔吊租赁市场;公司有能力借助行业变革快速成长。核心在于公司作为产业绝对龙头,装配式建筑发展带动中大型塔吊需求高增,子公司庞源租赁新单价格指数持续创新高。资本支出稳步提升,可出租机队规模稳定增长。“量价双升”下,公司塔机租赁业务收入端弹性十足。我们预计公司2019-2021归母净利润为5.28、8.30、11.07亿元,每股收益0.64、0.84、1.11元/股,对应市盈率16.3、12.5、9.4倍。其对应合理估值的股价应为15---16元附近。未来影响公司股价的主要风险在于:公司筑路设备及塔机下游均应用于地产及基建项目,若下游投资不及预期,则公司设备销售及租赁业务均存在业绩下滑风险。当前塔机租赁行业景气度高,不排除资本加持下,部分小厂商乘势扩充租赁机队规模,导致行业竞争加剧,压低塔机租赁新单价格,进而影响公司业绩。免责声明本报告的信息均来源于公开资料,本公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,如有操作、风险自担!(来源:老丁评股的财富号 2019-10-21 21:07) [点击查看原文]

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2019年10月21日 21:29
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