资本似乎正在对喜茶失去了耐心！因为一级市场属于典型的利率和宏观环境敏感型的长久期资产，早期随便投一个项目，基本五到七年以后见。原来都是零息美元，中国经济增长率又在高位，大家随便扔着玩大不了就当听个响。但在美债利率被price in到5%的当下，七年的投资期意味着估值需要涨80%才够你的机会成本。

如果按照我们一级市场和美长债流动性和波动率的差异来算，我个人觉得一级市场的预期收益需要再翻个两三倍两者的sharpe ratio才差不多。也就是说，七年要求你起码是个200%的估值增长速度，这才是个回本的买卖，不然资本还不如全买TLT然后放着吃息。

除了军工，现在我反正是还看不到哪个赛道能有这种增长率了，新能源怕是都还不行了。然而，现在市面上好一点的军民融合项目，我们基本上都是拒绝美元资本的。更何况别说这些创业公司了，美元基金都快募不到钱了，现在大家不都是找政府引导基金要人民币吗？那你就得跟着政策走！

喜茶？它能共同富裕吗？于是乎，喜茶如果按照上一轮的估值，我觉得给个脚踝斩差不多吧！