这两天看了一篇报告,有两段话不错拿来和大家分享下:
1)主题一般都是失败的主线,早期的主线往往是主题。市场主线(一般持续2-3年)大多是那些长期逻辑在短期业绩持续得到验证,甚至超预期的板块。市场主线在早期阶段,当市场对其基本面存在一定分歧的时候,往往呈现出主题投资特征。主题投资表现为:随着事件等因素催化,估值持续抬升。主题之所以是失败的主线,因为业绩得不到持续验证。(比如,2013年的自贸区主题、2014年的国企改革和一带一路主题、2016年的PPP主题、2019年的信创主题、2021年的元宇宙主题。)
2)当前对市场的主线之争,TMT很明显在长期逻辑的短期业绩验证方面更具有优势。TMT板块业绩改善趋势的逻辑来自三个层面:短期业绩来自疫情冲击后内生改善;中期业绩来自疫情冲击后自主可控和国产替代进程加速;长期业绩来自AI对产业趋势和生态的优化。