周二A股窄幅震荡，上证指数最终收跌0.37%，创业板指涨0.85%；恒生指数涨0.07%； 5G概念股继续反弹，房地产、传媒、食品饮料等涨幅居前，石油石化、农林牧渔、煤炭等下跌；成交量继续萎缩，融资余额维持低位，陆港通资金转为净流入。美股高开低走，三大股指最终各自略有涨跌；欧洲三大股指均反弹。央行数据显示，11月新增社融1.52万亿元，同比少增3948亿元；M2增速低位持平在8.0%；11月金融机构贷款增加1.25万亿元，同比多增约1267亿元；社融继续下滑，主要源于表外非标融资继续萎缩。

近期在G20中美首脑会谈结果超出预期的鼓舞下短暂反弹后，即在海外股票市场大幅波动、华为CFO孟晚舟被加拿大政府扣留等因素影响下，出现一定幅度的回调；但在面对贸易战波澜再起、进出口数据不及预期、医药股利空影响持续、海外市场暴跌等情况下，市场情绪较为稳定，并未恐慌性杀跌，显示市场已具有一定韧性；孟晚舟获保释，但仍被限制居住和全天候监视，且加方允许美国60日内提出引渡需求，后续仍存在不确定性，美债收益率“倒挂”后全球风险资产持续承压，加之国内经济基本面处于下滑趋势，我们建议短期仍应注意控制仓位，后续需继续关注华为事件和中美争端的走向。长期来说，股市估值已处于历史底部区域，具有较好的安全边际，不应过度悲观；后续待政策效应逐步显现，市场对经济和企业盈利的预期及市场风险偏好逐步修复后，有望获取较好的中长期回报，长期投资者仍适宜采取定投的方式进行投资。

周二债市震荡盘整。11月社融与信贷增量数据略超预期，但存量增速则继续走弱，且与经济发展更为相关的企业中长期信贷依旧疲软。基本面回落压力以及边际放松的货币政策环境对债市的支撑仍未改变，债券市场收益率震荡下行的趋势仍在。但短期内债市或面临前期获利盘的止盈压力，已入场的投资者可继续维持我们高等级债基与部分短债基金相结合的配置以抵御短期可能出现的利率震荡。未入场的投资者建议率先关注具有动态择时能力的债券基金。