【研究报告内容摘要】

业绩符合预期,海外业务开始实现盈利 业绩符合预期,海外业务开始实现盈利公司于 2月 27日晚间发布 2019年业绩快报,全年实现营业总收入营收 13.2亿元(+21%),归母净利润 1.29亿元(+129%)。2019Q4单季公司实现营收 5.8亿元(+15%),归母净利润 10543.37万元(+303%),同比增加 7926.10万元。公司业绩符合市场预期,净利润大幅增长。公司金融核心解决方案继续保持了较好的盈利能力,大数据解决方案营业收入实现了快速增长,海外业务收入规模以及盈利质量较 2018年度有大幅提升,基本符合公司的战略预期。考虑剔除股权激励费用口径,2019年公司实现净利润 18,768.22万元,同比增长21.43%。

海外业务收入爆发式增长,落地逐步加速 海外业务收入爆发式增长,落地逐步加速公司全年海外业务扭亏为盈,拐点显现。公司凭借国内银行核心系统及互联网核心系统的成功经验,自 2017年开始走向海外,经历积淀,2019年迎来快速发展期。长期而言,海外较高的订单毛利率水平还将提升公司的盈利能力。

核心竞争优势突出,软件产品多点开花高增长可期。 核心竞争优势突出,软件产品多点开花高增长可期。

公司作为金融 IT 领域典型的产品型企业,围绕核心软件产品提供解决方案服务,毛利率十余年以来持续保持在 50%以上,研发投入占比长期保持在 10%以上,2018年研发投入占比 13.31% ,2019H1研发投入占比约 15%。近年来,公司在国内银行核心业务系统的有效投标中,参与全部头部客户的招标,并取得超过 70%的中标率。此外,公司积极布局数字货币相关银行 IT 业务,比如核心系统、数字钱包、数字银行投融资等,业务蓄势待发。

风险提示 : 银行 IT 投资放缓的风险;数字货币落地不及预期的风险。。

投资建议: 维持 维持 “ “ 增持 ”评级。 。

快报情况与我们此前预测相近,预计 2019-2021年归母净利润1.31/2.51/3.42亿元,同比增速 132/91/36%;摊薄 EPS=0.27/0.52/0.71元,维持“增持”评级