山西汾酒更新:经营稳健,坚定看好下半年业绩弹性_20220704
近期我们对汾酒渠道端多维度调研,并赴企业线下调研,整体反馈:二季度经营稳健,青花系列量价关系得到调节
[太阳]全国范围内,汾酒6月上旬放缓回款及开票,截止目前,全国大部分地区回款及发货进度均过60%-65%,4-5月保持一季度增长趋势,6月控量之下,我们维持前期判断,22Q2收入端可以实现低双位数增幅,初步判断22Q2产品端及毛销差较21Q2相对稳定;
[太阳]目前省内及河南、华东地区库存均在2个月内,其中玻汾基本无库存,青花30库存低于青花20,青花系列价盘波动主要系4月青花放量较多且端午青花系列有一定货折;5月公司针对青花系列进行控量,6月青花20、30批价均不同程度修复,目前青花20批价360+,青花30批价800元以上。
[太阳]我们认为汾酒22Q3/Q4将继续展现其业绩弹性:1)汾酒全年销售目标并未调整,下半年经济环境环比修复,且基数压力较小;2)控量之下青花系列价盘稳定、库存压力可控。