酒企为什么这么早就打响备战中秋国庆战役？（20240728）
过去几周我们通过10+渠道商调研，了解到部分酒企已开始旺季备战，其中：
① 五粮液：开启回款（1019元）。部分区域本月开始执行专项价格整治活动，希望于旺季前，将价格挺到950-960元；
② 泸州老窖：近期公司已召开备战旺季相关会议，公司将针对开瓶/动销做相关动作；
③ 山西汾酒：开启回款。旺季政策已沟通，预计双节公司将加大宴席市场专项投入力度；
④ 古井贡酒：公司已出台旺季政策，内容和往年变化不大：侧重宴席端投放/有协议资金支持等，预计Q3末进度达95-98%；
⑤ 迎驾贡酒：预计8月中公司将出台旺季相关政策，公司已在端午期间锁定部分中秋合同量，侧重宴席投放；
⑥ 今世缘：开启回款。8月初将出台旺季政策，预计Q3将完成全年目标。
【大部分酒企预计将于8月中出台政策&开始正式回款】
一、今年中秋国庆能看到的东西？
① 回款时间点早：保证双节（全年）回款进度的达成。为控货挺价&保证渠道健康，酒企普遍未压Q2货（24H1末回款进度跟去年同期基本持平/略慢），预计将积极发力旺季以保证全年业绩（往年8月底才开始发力）。
我们认为：强α酒企的较强动销/健康库存+金融贷款支持持续+配套奖励政策+较早开始回款等均利于保证全年业绩目标达成。
② 宴席政策力度加大：大众价位带核心单品动销有望超预期。24Q2以来大众价位带表现仍相对突出，在政策加持下，双节期间大众价位带仍有望超预期。
③ 柔性库存管理：酒企在打款上显得相对柔性，不强制高库存渠道拿货（或有酒企无法完成目标）。
④ 新品/挺价：24Q2有较多酒企上新（包括五粮液/口子窖等）&控货挺价，双节将成为检验点。
二、当前市场仍有什么担忧？
① 24Q2/24年酒企业绩确定性；
② 双节动销/回款完成度/库存健康度（双节将成为重要行业状态检验点）；
③ 贵州茅台旺季批价稳定性等。
三、如何看待后续板块投资机会？
我们仍看好大众价位“动销&回款"等表现均相对靠前的酒企，以及存边际变化的高端酒企，包括：山西汾酒/今世缘/五粮液等。
