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沙漠雄鹰8

平安夜市场平安(12月24日早评)

周资本市场最大的看点无疑就是美联储加息。在刚刚过去的超级星期四,美联储、英国央行以及日本央行纷纷公布了自己的利率决议。最终,美联储主席鲍威尔顶住压力,美国年内第四次加息如期落地。

美联储加息,对于全球股市的冲击显而易见。周以来,以A股为代表的新兴市场股市持续调整。需要指出的是,随着美联储加息靴子落地,这一带有不确定性预期的事件将被渐渐淡化,A股也将逐步走出美联储加息的不良影响,重新回归到基本面的上涨逻辑。

受周末隔夜美股暴跌影响,周一,沪深两市双双低开,但幅度小于预期。随后,护盘力量及时出手,上证指数很快翻红,收盘小幅上涨0.16%;创业板指表现疲弱,收盘跌0.86%。两市个股涨跌各半,建筑、仓储物流、次新股等上涨,供气供热、医药、酿酒等跌幅居前。周二,A股延续调整态势,三大股指收盘集体小幅下挫,深成指与创业板指日K线三连跌。市场成交量持续低迷,两市合计成交2299亿元,沪市成交不足千亿,行业板块涨少跌多。周三,三大股指震荡下跌,跌幅均在1%以上,生物疫苗、石油、医药制造、猪肉、天然气、医疗器械等行业表现不佳,跌幅居前。消息面上,银行发行优先股节奏加快,有7家银行发行优先股已获准实施;还新增长沙银行中信银行中国银行工商银行进入新一批发行队伍,这4家银行拟通过发行优先股募集资金合计不超过2660亿元,以补充其他一级资本,提高资本充足率。周四凌晨,美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点至2.25%-2.50%区间。这是美联储今年第四次加息,也是201512月开启本轮货币政策紧缩周期以来的第九次加息。受此消息影响,隔夜美股大跌,并拖累随后开盘的亚洲股市,日经指数、香港恒生指数以及A股均出现不同程度的下跌。值得一提的是,就在美联储加息前夜,中国央行先行动手设定向中期借贷便利(TMLF),定向支持金融机构向小微企业和民营企业发放贷款,资金可使用三年。此举相当于定向降息,有助于引导中长期利率下行。周五,隔夜美股大跌,A股再次跟随出现低开,沪指盘中一度失守2500点整数关口。随后,在电子竞技、手机游戏、高送转等板块带动下,指数开始震荡回升,2500点失而复得。

美联储加息主要是对人民币有些压力,A股的资金面可能会受到一定影响,特别是现在A股外资占比越来越高,差不多6%7%,这些外资可能会因为加息离开A股,会有点影响,其他的影响不大。我们从美联储最新公布的点阵图来看,2019年仍有可能继续加息,但加息节奏已经趋于放缓,这对包括A股在内的新兴市场股市而言是一件好事。美联储明年还有可能加息两次,不过,不管是一次还是两次,这都是美联储加息的末期而不是开始。从这个角度看,我认为这对于新兴市场和中国是好事。近期市场还会有所波动,特别是美股,但总体而言A股会更加独立,更加依赖于明年中国经济的经济复苏力、改革(如税改等),而非外部原因。

事实上,伴随着美联储加息靴子落地,这一对于A股市场具有较大不确定性影响的事件正在逐步被弱化,未来一年或者几年的股票市场投资有望带来较好的正回报,主要基于以下三点:一、上市公司将不断孕育产生各个行业的龙头企业,已有的龙头企业市场地位将不断巩固,竞争性行业中民营企业将成为主角;行业竞争环境的改善将有利于企业做更长远的资本规划和研发规划,资本市场的投资价值将不断提升;二、投资标的产品化、投资者机构化将持续深化,并将最终成为市场主流,未来市场走势将更趋平稳,反映市场长期投资价值;三、在当前内部和外部矛盾均相当突出的背景下,全国上下对加快改革、促进开放达成空前共识,下一步改革开放的速度和力度值得期待。

如果未来我们下决心收缩货币、减轻税负,那么将会有越来越多的企业会向华为学习,中国的研发创新将充满希望。美国在上世纪80年代开启收缩货币、大幅减税的新政,带来股债双牛的行情,我们在过去两年的金融去杠杆带来了今年的债券牛市,相信的减税降费也会孕育新一轮股票牛市。



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2018年12月24日 05:06
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