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推石的凡人

多重利好应对,开年下跌大概率可控不可能崩盘

面对突如其来的疫情冲击,资本市场难免初现意想不到的调整,作为市场投资者如何面对这种冲击,我觉得首先是需要理性,其次是冷静的分析,仔细甄别自己手中的持股,就大盘而言,我不认为会调整很多,投资者需要淡定,但是个股表现就会千差万别,有的个股成为疫情冲击重灾区,股价调整会远超大盘。

肺炎对大盘的冲击

肺炎对大盘的冲击,在节前最后一个交易日已经有所体现,现在要准确判断肺炎对大盘冲击有多大,难度不小,因为市场是一个非理性市场,受到情绪影响较大,而投资者情绪是很难预测的,A股历来是下跌超预期上涨也会超预期的,一个交易日跌幅大概率并不大,但也不至于乐观到砸出黄金坑;其次是肺炎究竟会延续多长时间和蔓延范围很难预测,从我个人角度看,虽然目前确诊病例增加绝对数很大,但是政策非常得力,病情是可控的,另外部分地方新增病例没有增加,可疑病例不再增长,这是很好的信号,因此我认为肺炎疫情得到控制为时不远,就肺炎对经济和金融的冲击需要理性分析,不要盲目的夸大其词,造成人人自危。

从港股走势看,跌幅也不是特别大,1月29日港股市场先于A股开门交易,虽然是开门黑,但也不是单边下挫,而是有所震荡,肺炎疫情等因素影响,在本周的3个交易日内,恒指已跌破27000点,三日累计下跌5.86%,港股三个交易日下跌5.86%,说明市场的情绪不是特别的恐慌,有逢低买盘的介入,因此从港股走势看,A股第一个交易日下跌也不应该太大,如果市场没有出现太多的恐慌性杀跌抛售,参照港股第一天走势,开盘跌幅在3%左右更为合理一点,如果大幅低开,此后收盘跌幅也会收窄。港股走势的两个交易日下跌一个交易日上涨,A股也不应该出现单边下跌走势。过度恐慌是没有意义的,不分青红皂白的杀跌是不理性的,

从非典影响股市看,4 月 15 日卫生部公布最新情况显示“非典”疫情恶化,抗击“非典”成为全国首要任务,此时市场受“非典”事件影响出现一波快速调整,4 月 15 日-4 月 25 日期间,收出7根阴线,最大单日跌幅是2.49%,上证综指下跌 8.85%,此后股市下跌应该与非典没有直接关联,而是另外因素导致股市下跌,如果参照非典对股市影响,第一个交易日下跌似乎3%更为理性,拉长时间看,非典调整9%左右,是当时经验不足,面对肺炎病情,各方积极应对。

有了非典冲击的经验,管理层也是严阵以待,密切关注肺炎对股市的冲击,证监会提示,投资者要秉持长期投资、价值投资理念,总结借鉴历史经验,避免非理性情绪对金融市场形成不必要的影响。2月1日,央行银行副行长、外汇局局长潘功胜表示,金融市场开市后,央行将加大逆周期调节强度,保持金融市场流动性合理充裕,维护货币市场利率平稳运行。股市涨跌与流动性是不是充沛有关,央行以硬核的态度稳定流动性,对于股市走势是一个利好,央行已经提供了3000亿元低息再贷款稳定流动性,还会通过央行将通过公开市场操作、常备借贷便利、再贷款、再贴现等多种货币政策工具向市场提供流动性,最新消息是通过逆回购提供12000亿元流动性。对这一事件评价我个人倾向于稍显保守,没有使用MLF方式提供更加长期的资金。

18年股市涨势如虹,是预期在推动,目前面临肺炎冲击,戴维斯双杀下跌会不会出现,我没有那么悲观,2003 年非典影响四个季度实际 GDP 同比分别增长 11.1%、9.1%、10.0%、10.0%,可见非典也只是影响一个季度的经济增速,肺炎影响估计也只是短期的冲击,而不是趋势性影响经济增速,何况央行在货币政策方面也会有动作应对经济的走势。

对板块个股的冲击

肺炎疫情对经济冲击究竟有多大,目前难以判断,对各个行业的影响也是不同的,在2020年农历新年第一天,中国电影票房收入仅为181万元,而2019年同期这一数据超14亿元。此外,农历新年第一天春运总体运输量同比下跌28.8%,铁路、道路、民航的运输量分别同比下跌41.5%、25%和41.6%。从第一天有关材料看,为了防止人员聚集引发的疾病传播,关闭了人员聚集场所,冲击最大的是影视娱乐、交通运输,但从最近一些材料看,影响会波及到商超零售、食品饮料、餐饮旅游、春节拜年取消的礼品保健品,春节档的电影基本上宣布延期发行上线,这会波及到影视制作、发行和院线等多个环节,对于有关上市公司的冲击是不可小视的。

因此新年开盘,相关利空板块不要急于抄底,能够跑路是最好的,不能跑路止损那也没有办法。

另一个利空板块就是原油价格大跌,会影响到煤炭和石油板块,同时芯片半导体美股走势不佳,会不会波及到A股是一个需要观察的问题,芯片半导体牛股是机构通过抱团持股的重仓股,如果机构出现巨大分歧,抱团持股出现崩溃,下跌是很惨烈的,机构会不会自救,就是一个难题,强势逆势做多,很容易出现给别的机构抬轿,走势很关键。

银行存在两方面利空,一个是经济下滑引发不良贷升高忧虑,另一个是在实体经济困难之际,担忧LPR利率下行,净息差进一步收窄,所以走势也不会乐观,会不会成为护盘的重要板块需要进一步观察。所以我是不赞同继续下调LPR利率的,这会导致市场银行股股价承压,指数更加难以反弹,金融支持实体经济,不能单纯切割金融行业利益,而是一个利益的均衡。

利好板块就是抗病毒药物、防护服、口罩、消毒液和疫苗、等医药板块企业,但疫情不可能长时间存在,对业绩影响估计不会很大,毕竟价格严格控制,不能通过提价获得暴利,炒作会继续,但至于涨多高,很难判断。证监会鼓励私募基金管理人发挥专业优势,引导更多社会资金流向与防疫抗疫相关的医疗设备、疫苗药品研发生产类企业。线上教育和手游概念存在一些利好,走势令人关注,尤其是线上教育。

应对之策有进一步完善空间

面对肺炎,我个人觉得证监会方面似乎可以更加积极一些。

受到肺炎冲击,股市调整在所难免,市场资金会有一部分恐慌性出逃,理论上应该及时减缓IPO,但是难处在哪儿,面对疫情冲击,企业更加需要资本市场提供更多支持,这是矛盾的两个方面,从目前IPO申购看,没有丝毫的减缓迹象,作为短期应对,我觉得没有必要拘泥于IPO常态化,实际上IPO常态化下IPO节奏和融资规模也没有一个固定模式,适当减缓IPO应该尽快提上议事日程,但反对IPO暂停。

减缓IPO可以减少市场资金的抽离,有助于市场稳定,另外也可以反映出监管呵护市场的态度,可以提振市场的信心,从而减少恐慌,等待市场好转,适度加码IPO就可以了。

面对疫情冲击,印花税总会被提及,降低印花税甚至取消印花税,对于资本市场调整引发的损失而言是微不足道的,因此可能会有短期一个交易日的利好提振,甚至可能只有半天的提振接着就是冲高回落,毕竟这是牛头不对马嘴的救市政策。因此我是不认可调整印花税这种政策的,从国家税收角度看,肺炎需要额外增加支出,减税降负也会影响财政收入,继续取消印花税不利于财政收入稳定增加,未必就是一个很好的举措。

15年股市非理性波动,虽然不能确证恶意做空对暴跌的直接关系,但还是出现了期指裸做空获得暴利的情况,因此面对利空,中金所和证监会对于期指裸做空需要严格监管,期指具有先导性的作用,期指如果大幅下跌,会引发现货市场恐慌抛售下跌,这是具有联动作用的,防止期货裸做空带来的现货市场下跌需要高度重视,因此不仅需要窗口指导警示裸做空期货交易牟利,还需要进行实时的监控,严厉打击利用肺炎疫情恶意做空期指牟利,这是以牺牲其他投资者利益的行为,是发国难财。

最后严格监管财务大洗澡引发的股价暴跌,截止1月31日,沪深两市共有2517家公司发布了2019年业绩预告,预计最大亏损额超过1亿元的有337家,其中,共有111家公司预计最大亏损额超过10亿元。巨亏公司既有新面孔,也有钉子户,公司一则公告轻描淡写,数万股东顷刻之间陷入迷茫。

面对疫情冲击,资本市场处于关键时刻,市场需要多方呵护,监管、媒体和投资者都需要冷静对待,一着不慎满盘皆输的局面不应该出现,目前市场两融资金规模不小,股权质押规模依然庞大,一旦股市大幅下挫,引发杠杆资金出逃,就是多杀多,就会造成一连串的负面效应,资本市场支持实体经济是建立在股市稳定运行的基础之上,如果股市出现非理性波动,怎么谈论股市支持实体经济,因此需要切断恐慌带来的资本市场下跌链条机制伤害实体经济。


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02月03日 07:42
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