早上好，城门失火，殃及池鱼。今日凌晨美股三大股指集体重挫，道指跌超1400点。周二沪深股市特立独行大涨后，周三上午主力却在一片乐观声中利用国内外利好消息拉高出货，致使题材股下午单边大跌。不过，从疫情发展以及宏观政策应对两方面来看，我国经济相比其他国家的不确定性小得多，可预期性比较强。过去两周全球股市都在大幅下挫，而在这段时间，A股市场的跌幅相对温和，表现出非常强的韧性。而且在过去两周，人民币汇率也在走强。这些都反映了全球资金对中国市场的信心，所以往后看，我国无论是经济还是市场，韧性还是值得期待的。一个是隔夜美国股市再次暴跌，打击亚太股市全线重挫，冲击A股。另一个是虽然央行前两个月投放资金增加，但是周三《中国人民银行关于加强存款利率管理的通知》这一文件，市场担忧结构性宽松可能微调——而结构性宽松受益最大的就是A股小盘题材股，故题材股多翻空使得市场信心明显动摇。但是，中长期来看，A股市场目前已经由国内政策经济周期决定，海外市场波动只对A股形成扰动，而不决定A股运行趋势。

今日财经要闻：一、国常会：抓紧出台普惠金融定向降准措施并额外加大对股份制银行降准力度。二、生态环境部表示，根据近日国家卫健委和生态环境部等部委联合印发的医疗机构废弃物综合治理工作方案，到2020年底，全国每个地级市都要至少建一个规范的医疗废物处置设施。到2022年6月底，全国每个县都要建成从收集、转运到处置的完整体系，彻底解决全国医疗废物处置能力不足的问题，最终实现平稳、安全、可靠处置。三、中国结算数据显示，2月新增投资者89.54万，新增投资者数量环比增11.83%，期末投资者总人数1.61亿人。四、广电总局：推动更多广电项目纳入国家规划。五、生态环境部：2025年底前建立天地一体的国家生态质量监测网络。六、央行：2月当月人民币贷款增加9057亿元，2月末，广义货币(M2)余额203.08万亿元，同比增长8.8%。七、欧股冲高回落，美股遭重挫，道指跌超1400点，进入技术性熊市，标普跌4.89%，纳指跌4.70%；波音跌超18%；美油跌4.02%，布油跌3.84%。

市场回顾：沪深股市昨日未能延续周二逆势上涨势头，再现震荡下跌态势。两市早盘小幅高开后横盘整理，午后受美国股指期货跌幅扩大影响，三大股指震荡走低，盘中热点较为散乱。截至收盘，沪指报2968.52点，下跌0.94%，深成指报11200.05点，下跌1.78%；创业板指数报2101.46点，下跌2.20%。两市合计成交9729亿元，较上日减少约1000亿元。北上资金共计流出53.72亿元。从盘面看，昨日个股跌多涨少，两市共计1032只个股上涨，2646只下跌。非ST个股涨停19只，跌停10只。板块方面，海南板块、港口、航运、农业种植涨幅居前，科技题材MINLED、智能音箱、芯片半导体等跌幅居前。

技术分析：受隔夜美股狂飙5%、A50大涨和国内央行公布前两个月信贷投放大增3个利好刺激，周三上证指数居然仅仅高开了5个点，高开后整个上午多空双方围绕3000点激烈争夺，题材股阴跌不止迫使多头试图用蓝筹股护盘。但下午开市后，形势急转直下，近期热门和周二领涨的新经济题材从“绵绵阴雨”变为“倾盆大雨”，导致场内抛压骤然加重。最终，上证指数失守了90天线、120天线、250天线，并与其他指数一道以近乎最低点收盘。美股暴跌拖累欧洲主要股市入熊，A股市场独善其身难度极大。最近3个星期，A股出现了3次‘利空反涨’到‘利好反跌’的情形。每当外盘崩溃式杀跌时，A股大涨总能让市场情绪一下子变得很乐观，但外盘一旦暴涨，A股反而疲弱难振。其实，连续拉升后的这种表现，本身就是涨势结束的信号。本周三沪指的这根小阴线，是近期外盘暴涨后，首次收跌。这种现象，意味着A股市场的风险正在进一步加大，后市不排除跟随全球股市震荡向下的可能。即使短期多头再度组织力量反击，对投资者来讲，依然要把控制仓位放在第一位。但是，中长期来看，A股与欧美股市相关度不高，此前市场预期美股将见顶回落，如今美股见顶回落乃靴子落地，对A股后续走势是有利的。综合分析：昨天A股市场好不容易迎来大反攻，但昨日却又一次走弱，沪指下跌28.24点，以2968.52点报收，跌幅为0.94%；创业板指数下跌47.35点，以2101.46点报收，跌幅达2.20%。而且，昨天成交量也有所萎缩，两市成交额回到万亿元以下，市场心态依旧不稳定。一是疫情及油价因素共振，全球资本市场后期依然有很大的风险释放要求，A股难以独善其身。其次，当前全球市场风险突出之际，外资介入A股的力度有所减弱，对市场的提振作用减小。

热点展望：外围短期波动，不会改变A股基本的做多预期。一是我国新冠疫情基本得到控制；二是各项发展经济的政策陆续出台，包括财政的、货币的等一系列的刺激政策，因此对A股后市依旧不悲观。建议投资者短期注意高低位切换节奏，重视结构性机会，跟随市场主流资金操作方向，2020年至2025年“新基建”7大领域以及5G带动的上下游基建，新增投资合计规模为6.9万亿至10.3万亿。其中，5G基础设施累计带动投资有望超3.5万亿元。此外，特高压、高铁轨交、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网每个领域都会新增投资规模数千亿元。重点关注复工复产稳经济发力的水泥基建、5G、云计算、大数据、人工智能等方向。

沙漠雄鹰（李德升）2020年3月12日 凌晨 于深圳

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