早上好！上周五的突然大跌，让很多人措手不及。在经过前期一系列的上涨行情后，上周五A股三大指数悉数出现调整走势。尽管短期资本市场出现了一定幅度的调整，但与之前的累计涨幅相比，这样一个短期调整仍属于健康范畴，并不会影响A股市场中长期向好的格局。此外，A股重要指数成分股即将在6月进行调整，这反而会给相关成分股带来短期布局的机会。当前，市场正式进入两会时间，消息面的扰动因素增加，场内资金活跃性明显下降，赚钱效应萎缩，热点的持续力变差，整体缺少可以扛起指数反弹的主线机会。但值得注意的是外资再度逆势抄底，可见它抢夺A股核心资产的决心之强。因此，选择轻仓观望等待局势明朗是个不错的选择。建议投资者长线关注券商与新基建的战略性布局机会，短线可适当参与半导体产业链、数字货币的交易机会，整体操作最好以防御为主，切莫重仓追高。

今日财经要闻：1、发改委透露，促消费、稳外资、国企改革等领域将有大动作，其中包括：加快布局支持新型消费的5G网络等新型基础设施；出台2020年版外资准入负面清单、鼓励外商投资产业目录；研究制定深化国企混改实施意见，打造混改政策升级版等。2、最新资产负债表表明，我国总资产已超过1300万亿元。要促进一定合理的负债投资，形成大量有效资产，这样就能使得经济发展和民生保障有更加扎实的物质技术基础。3、发改委称，企业复工复产正逐步接近或达到正常水平。数据显示，5月前20天发电量同比增长5.2%，比3月提高近10个百分点。消费领域受到疫情冲击，新型消费在扩容、发挥作用，相信5月社会零售数据会比4月更好一些，恢复性消费是肯定的。4、央行表示，“一带一路”建设总体上并未明显增加相关国家债务负担，因此，指责“一带一路”使部分国家陷入“债务陷阱”不符合事实。愿与国际社会一道，通过“一带一路”资金融通拓宽低收入国家融资渠道，推动实现2030年发展目标。5、本周央行公开市场无正回购、逆回购和央票等到期。中信固收表示，货币政策最宽松时点已过，后续将从总量宽松逐步转向结构性调整的方向，宽松力度和节奏相对收敛。

技术分析：上周五市场是一波单边杀跌的走势，虽然指数上周五午盘有反抽的过程，但市场始终是没有走出金针探底趋势，全天直接收出了一根中阴线。由日线级别来看，指数重心再度下移，短期上方压力明显，KDJ与MACD同向转弱。短线来看，本周如果有效跌破上升通道下轨，则确认二浪调整的展开，如果本周破2800后很快拉回通道内，则仍可能继续运行一浪上升，直到上冲至长期下降趋势压力线，二浪调整早一点结束，后面三浪上升就会早一些到来，届时大概率会突破年线以及长期下降趋势线的压制，所以再跌到2800以下（2786－2756），特别是2750-2700，将进入越跌越买的区域，又给大家一次低位上车的好机会，当市场连续下跌以后，很多个股也进入了中短期的机会区域，尽管资本市场中长期向好的趋势不会因此扭转，但就短期走势来看，确实可以考虑“避其锋芒”，注重资金的安全性。趋势方面，上有年线与套牢区的双重压力，下有市场底与估值底的双重支撑，预计大幅拉升和跳水的空间都不大，更多地将沿箱体中轴线反复震荡，让筹码充分换手。

综合分析：富时罗素23日发布半年度指数审议结果，此次富时罗素新纳入浙商银行、渝农商行两只个股，未剔除股票。A股纳入因子将从当前的17.5%提升至25%，此次调整将于6月19日收盘生效。不过，此次公布的只是初步名单，指数生效前还会有所调整。今年3月，富时罗素公告，按计划推进纳入A股扩容，将A股的纳入因子由15%提升至25%。此次纳入分成两步实施，其中四分之一已于3月完成，剩余的四分之三于6月指数评估一道实施，指数成分股的调整会产生价格效应和成交量效应。一般来说，新调入和调出股票的价格和成交量会在调整名单公布后出现变动。对于调入的新成分股，会出现股价上涨和交易量上升的情况；调出的股票，则表现为股价下跌与交易量减少，随着指数成分股的纳入或剔除，跟踪该指数的各类基金，如ETF基金、LOF基金等，会对持仓进行相应调整。对跟踪基金规模较大的重要指数而言，基金的调仓行为对调整样本股的价格有重要影响，由此将产生交易机会。

热点前瞻：5月下旬市场仍以防御性、结构性机会为主，最确定的机会仍在于内需的复苏，布局方向：一是政策发力方向上的汽车、家电、新老基建等；二是具备必需消费属性、业绩相对稳定的医药、食品饮料；三是前期受疫情影响较大，目前已逐步走出底部并开始复苏的社服、交运。中长期，仍然看好周期趋势显著的科技板块龙头标的。

沙漠雄鹰（李德升）2020年5月25日凌晨 于深圳

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