早上好，牛年首个交易日，A股三大指数却上演了一把高开低走的跳水行情。上证指数早盘一度涨超2%以上快速突破3700点后，又再度回落，收盘指数微涨0.55%。同时深成指由红翻绿，跌超1.22%；创业板指数跌幅最大，指数跌超2.74%。不过，就在超级白马股遭遇集体下挫的态势下，A股小市值股票却迎来全面飘红的态势。2月18日当天，两市超3500只股收涨，市场题材活跃，小市值股票受追捧，A股成交再度突破万亿。北向资金净流入超50亿，南下进入港股市场的资金也再度超过百亿规模，量能大幅释放，赚钱效应增加，亏钱效应减少，结构分化减弱，权重拖累指数，市场主线明显，是春节后首个交易日盘面的主要特征。市场风格要转换，如果资金一味地在核心资产上抱团取暖，市场长期处于扭曲态势，无论业绩如何及成长与否，只看市值与趋势，结果就是市场失去赚钱效应，场外资金不愿入市。节后的A股回归常态，结构转变让市场重塑做多的信心，对于未来A股慢牛而言，指数涨跌不是主要问题，能否热点扩散并带来新的赚钱效应，这才是行情能否持续的关键。牛年第一个交易日指数表现跌宕起伏，由于板块轮动对冲效应，指数大幅转跌概率小。后期重点关注市场风格转换持续状态，指数走弱而个股强势，对持仓中小股票的投资者而言，指数震荡或存机会。

今日重点财经：1、基金公司年金养老金提高入市比例进入实操阶段。基金公司近日开始修改养老金产品合同条款，投资范围中增加港股市场投资，股票型养老金产品投资于权益类资产比例下限，从原来的30%提升到40%。2、证监会同意星球石墨、品茗股份、奥泰生物、西力科技4家企业科创板IPO注册。3、《上市公司2019年执行企业内部控制规范体系情况蓝皮书》显示，2019年度共有3642家上市公司披露内部控制评价报告，总体披露占比95.99%。共有2827家上市公司披露内部控制审计报告，其中2677家审计意见为“标准无保留意见”，占比94.69%。企业内部控制规范体系在上市公司范围内实施情况良好。4、消息称高瓴资本斥资2亿美元参与比亚迪最新一轮股票定增。比亚迪对此予以确认，称对高瓴资本参与本轮定增表示感谢和认可，相信前瞻资本与先进智造的结合会给企业带来更好的发展前景。4、周四美股收跌，道指跌超百点，纳指跌0.72%，标普500指数跌0.44%。

市场回顾：牛年首个交易日A股高开低走，但个股赚钱效应却凸显。18日两市大幅高开约2%，随后逐渐走低，早盘深市已翻绿。截至全天收盘，沪指报3675.36点，涨0.55%，可以说勉强收出开门红；深成指报15767.44点，跌1.22%；中小板指下跌1.13%，创业板指重挫2.74%。两市合计成交再次突破万亿元。值得一提的是，尽管两市主要指数大多下跌，但却有近九成个股上涨，其中上百只个股涨停。从盘面来看，市场整体呈现部分高位机构重仓股下跌、超跌股反弹态势。两市上涨个股3604只，下跌个股520只，涨跌比为7:1。其中，两市共有129只个股涨停或涨幅超过10%，而跌停及跌幅超过10%个股有12家。从板块来看，有色、煤炭、石油、钢铁、保险等领涨市场。受大宗商品价格大涨刺激，西部矿业、锡业股份开盘即涨停，中国石油上涨逾4%，中国石化大涨逾7%。保险股走强，中国太保、新华保险涨幅均超过4%；地产股也展开反弹，万科A、保利地产涨幅均在4%左右。前期强势板块家电、白酒、医疗股、新能源车等逆势下跌，美的集团重挫逾8%，新宝股份下跌逾7%；“股王”贵州茅台大跌5%，带动五粮液、泸州老窖等下跌；英科医疗、心脉医疗重挫逾10%，金域医学跌停；新能源车龙头宁德时代下跌近4%。抱团白马股集体受到重挫。

技术分析：昨日是A股牛年的第一个交易日，经过七天的休息，A股终于开市了。两市股指全线大幅高开，三大股指均大涨近2%，随后震荡回落，截至收盘，上证指数收于3675.36点，上涨0.56%，深证成指收于15767.44点，下跌1.22%，创业板指收于3320.14点，下跌2.74%。两市成交额突破万亿元，北向资金全日净流入超50亿元。外围市场大涨，再加上休市之后资金回流，带来昨天A股节后首个交易日大幅高开，个股表现亮眼。但是，昨天创业板指数表现最惨，权重股悉数收跌，开盘就买入创业板指权重股的股民被“闷杀”，不过，由于创业板指黄白线分离，大部分中小市值股票表现活跃。对于市场结构，第一，看好赔 率、胜 率双高的全球原材料周期；第二，绩优蓝筹仍是下阶段的交易方向，可积极布局非抱团绩优蓝筹，尤其是高景气的全球定价周期品与中游制造业；第三，南下投资港股仍是时机。单纯从技术上看，沪市大盘60分钟图上的MACD指标红色柱缩短和KDJ指标线运行到高位死叉向下发散运行，显示对应级别调整风险暂未彻底解除。同时，沪指隐忧在指数缺口过多，例如今天的缺口还是普通缺口，重要的是这个缺口还是周线缺口，所以，这个缺口不会留下很久，很有可能短线会快速回补。另外节前大盘还有一个向上的缺口，按道理节前的缺口也是普通缺口，后期也会回补。重要的是回头看，沪指从2646点以来出现6个跳空缺口，正常而言，这些缺口都有多头的心病。综合分析：结合横向与纵向比较，中国版漂亮50目前的估值已经在历史极高位，估值包含的盈利预期已高。但当前中国版漂亮50估值的不断攀升仍有其基本面基础，中国版漂亮50估值泡沫未到最严峻之时。无风险利率承压与盈利优势重心转移之下，一季度后龙头抱团股相对收益将遇阶段性扰动并现分化。

热点分析：节前高位白马股连续拉升，已积累了很大的获利盘。节日期间海外疫情明显减弱、大宗商品价格大涨，使得市场资金开始流向经济复苏预期的有色、化工、旅游等，这明显分流了高位白马股的资金，叠加市场预期疫情放缓后央行将收紧，导致高估值板块受挫。后期市场将更多回归基本面，部分业绩增速较佳、估值合理的中盘成长股依然会有较大的机会。昨日下午商品期货收盘，苯乙烯、乙二醇、短纤涨停，原油、铁矿石大涨超过7%，其他黑色金属品质价格均强势收涨。在目前的环境下，对于资源类板块，不要忽视。

沙漠雄鹰（李德升）2021年2月19日 凌晨 于深圳

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