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海南股友

行业点评:医药行业基于带量采购的投资逻辑

今年的九月十一日,国家试点采购办公室于上海举行的座谈会,主要是讨论全国跨区域药材联合采购的措施,这是我国首次举行此类大型的药品采购座谈会,参与会议的包括五十多家国内外的药企和专家,此次试点包含33个品种,总体市场容量超过千亿。被称为“带量采购”。此次采购参与的地区主要包括四个直辖市和七个省会城市。 12月6日中午,相关招标机构发布了有关此次“带量采购”的预中标结果,包含的药品降价幅度比较大,从50%-90%不等,由于降价幅度大于市场的预期,引发了连续两天的医药板块大跌。医药板块的大跌主要是两个方面的因素造成,第一方面是因为药企大幅降价导致投资者对于医药企业未来盈利的担忧,其次是那些没有中标的企业,在未来获得利润增长的概率比较小。从资金层面来看,跌幅比较大的个股,从席位方面来看,主要是机构席位卖的比较多,导致股价快速闪崩。 医药的带量采购主要是由政府进行引导,对于特定的城市公立医院的药品进行统一采购,同时和向医药公司进行招标,价低者得。低价中标带来的是药企的大幅降价,导致中标药企的医药价格在全国之内被拉低,在一定程度上压缩了药企的利润空间,这是市场的预期导致。如果中标会导致自己亏损或者利润降低,企业为什么还要去做这些事情? 其实还是以价换量,中标的企业将会获得试点区域内所有公立医疗机构药品供应的六成至七成,而确定参与带量采购试点的城市中,总的市场份额占到全国的60%,那么中标的企业将会因为独家供应而带来市场的扩容,市场覆盖率变大了,别的企业被挤走。另外,通过统一采购,降低了医药企业的销售费用,通过投标之后,医药企业只需要将符合品质的药品送达指定的医院即可。以恒瑞医药为例,其今年上半年营收77亿元,销售费用达到28亿元,占比达到36%,而大部分药企的销售费用也达到了35%左右的水平。 中标企业在后期医药的销售中,只需要按照投标时的合同供货,对于销售费用由非常大的节省空间,此次的带量采购的逻辑在于,通过让药企直接明确供应数量,这种具有一定的排他性,有两个方面的特点,独立中标和价低者得,低价必须有具备比较高水平的生产效率和生产制造工艺,那么只能由那些龙头企业来进行,优秀的公司将会获得更大的发展,此次政策的出台,最终的目标还是要达到没有中间商赚差价这一方面。 对于医药行业来说,后期的关注点应该放在那些具备研发能力强,产品种类多的企业,当然,如果企业的药品具有稀缺性,或者能够生产原料药,从而降低总成本的企业,这是后期具备持续增值的企业。对于那些不能中标的企业而言,代表着生产工艺比较差或者市场竞争力不足的困窘,在后期竞争激烈的环境中有可能会被淘汰。需要说明的是,此次的带量采购主要是针对医药领域,对于医疗器械领域的公司是没有涉及的。(来源:珞珈财经的财富号 2018-12-07 17:09) [点击查看原文]

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2018年12月07日 18:22
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