公司核心单品三大利润点：

1.8000吨三乙基铝——贡献1.2亿净利润

2.230吨催化剂——贡献0.25亿净利润

3.乙苯脱氢催化剂打破国外垄断

4.原有主业0.7亿净利润——对标利安隆

估值：2亿净利润*25X=50亿市值

1.三乙基铝——国产替代，供不应求

三乙基铝行业技术壁垒较高，我国需求长期依赖进口。三乙基铝生产工序极为复

杂，加之其对保存条件要求极高，导致生产成本增加。在此背景下，我国三乙基

铝市场供不应求。

三乙基铝是α-烯烃、POE的重要催化助剂。齐格勒-纳塔催化剂是POE及α-烯烃生

产中一种的催化剂（茂金属催化剂路径更好），而三乙基铝是该催化剂重要的助

剂，且是poe助催化剂的核心原材料。POE、α-烯烃是目前亟待国产突破的材料

之一，α-烯烃可用于生产HDPE、LLDPE、POE的共聚单体，加入后可提高其抗裂

和拉伸强度，也可用于聚α烯烃合成油、油田化学品、合成洗涤剂等；POE是乙烯

与α-烯烃共聚过程中，α-烯烃添加量超过20%形成的弹性体。POE由于具备优的

耐候性、耐紫外老化性能以及耐热、耐低温性能在光伏胶膜封装领域快速增长。

乙烯基润滑油即聚烯烃合成润滑油，主要有聚α-烯烃合成润滑油（PAO）和聚乙

烯合成润滑油两大类。目前聚烯烃合成润滑油主要有：聚α-烯烃合成润滑油

（PAO）和聚乙烯合成润滑油两大类;

公司三乙基铝和康鹏科技在相同赛道上；

2.茂金属催化剂——打破进口，极好市场

目前国内茂金属催化剂的重要助催化剂甲基铝氧烷（MAO）依赖进口，主要从雅宝、阿克苏诺贝尔、东曹等企业进口，300-400万元/吨。

而制备MAO需要用到三甲基铝（TMA），目前从环保、成本、和放大工艺的难易程度等方面，比较可行的办法是利用卤代烷烃与三烷基铝（如三乙基铝）在适当的催化剂作用下发生烷基化交换反应生成TMA。公司三乙基铝明年投产，同时布局茂金属催化剂。

公司营收预期=230*400==0.92亿营收 净利润25% 0.25亿净利润

3.乙苯脱氢氧化剂打破垄断破局