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美联储降息低于市场预期

中证网讯 美国联邦储备委员会以8:2投票比例通过降息决定。7月31日,美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25bp,至2.00%-2.25%。此次降息为美联储自2018年12月以来首次降息。同时,美联储将超额准备金利率(IOER)从2.35%降至2.10%。大成基金分析,本次美联储降息幅度为 25个bp而非 50bp,即使这样仍有2票反对。而且,鲍威尔声明中有用到“中周期调整”这样的措辞,留有并不排除未来还可能加息的余地。因此,此次降息其实低于市场预期。据芝加哥商业交易所“美联储观察”消息,美联储9月降息25个bp至1.75%-2.00%的概率为71.2%,降息50个bp的概率为2.4%,维持目标区间不变的概率为26.4%。利率决议公布后,阿联酋、巴林和沙特跟随降息25bp,巴西央行降息50bp。美元指数大幅飙升至98.6957,1年美债收益率升至1.998,涨幅为0.66%;10年美债收益率走弱至2.008%,降幅-2.6%,长短端利差缩窄,Comex黄金、美股集体下跌。大成基金认为,此种降息的依据是美国看到了积极和消极两方面的因素。积极的是美国经济前景维持良好,二季度GDP增长接近预期,且就业增长强劲,薪资增长,失业率保持低位。但同时也看到消极的一面,全球经济增长疲弱、贸易政策不确定性和低通胀压力令联储担忧。因此,相比于美联储以往历次的确认式降息(即确认经济衰退之后才采取降息行为),此次降息旨在确保应对下行风险,并支持通胀向着目标回升,为所谓“预防式降息”。大成基金称,美联储8月提前结束缩表,主要是为与降息协调一致,“是为了不与利率政策传递相左的信号”,考虑到按计划 8 月和 9 月缩表也就 520 亿美元左右,规模有限,是否提前对经济影响不大。大成基金强调,美联储7 月降息并非开启趋势性降息周期,核心关键词是“中周期调整”,说明联邦公开市场委员会票委们对未来降息路径的讨论还在艰苦进行中。市场方面,美联储降息有助于美股短期表现。对于国内影响,大成基金认为,从之前的系列表态上看,中国应该不会跟随降息。中国调节利率应该还是会通过以量调价,窗口指导,增加信贷供给的方式调节。市场方面,本次降息不及市场预期,特别是对于未来路径的指引比较鹰派。背后也反映了全球经济的困境,经济扩张缺乏动能,但在负利率扩张的环境下,宽松政策又空间有限,政策处在不想宽松但又不得不宽松的纠结中,全球风险资产的市场定价将有所回归,对A股或将造成一定冲击。声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。(来源:大成基金的财富号 2019-08-01 13:23) [点击查看原文]

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2019年08月01日 13:30
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