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山东股友

周末从应收账款谈谈大华未来的走势

周末正好有空,出来闲扯几句,大家多多讨论上周大华走势比较强硬,资金介入慢慢变得明显起来,当然还有部分原因是前一周大华确实一波下跌势头不小,从16.99一路下来,而且在16.10的价位上明显有资金尝试坚守不过没能守住,但是从另一个角度来说,这也可以被理解是一次探底,或者是升浪开始前的回调。这里的分歧大家可以讨论一下,下周再验证。我比较在意的是大华的应收账款的情况,大家应该也看到了,大华经营性活动产生的现金流其实已经优于去年的同期,有20%的增长,虽然还是净流出,但是龙头海康其实也差不多,半年报都是负值,这是行业决定的。而且半年研发投入比去年同期增长了44%,约12.5亿,从这块来看,大华的潜力其实应该是优于半年报的。 不过现在关注的一个情况是,大华的应收款增长比较迅速,占总资产的比例是40.60%,比去年同期高了将近两个点,而海康的应收占总资产比例仅仅是29.72%,这个行业龙头的优势比较明显。而且大华的货币占总资产比例也很低,大致是在15%左右,海康是将近34%。万一出现坏账,这么一百多亿的基数中,潜在的风险也不小。研究了下大华的销售和业主,基本上主体是各级政府或者事业单位,因此我的猜测是大华牺牲了回款周期换来的市场份额,好在第二季中大华的利润率有明显的上升了,虽然不到海康的一半,但是考虑到上百亿的销售额,提高几个点的利润率就是几亿的增长净利。潜在风险一直我比较在意的,我对大华的策略是波段进行,主要是两个原因,一个是前面提到的一百亿营收一百亿应收的问题,第二个是大华还没全流通,没办法保证未来的减持。下周我个人比较乐观,但是经验告诉我,大家都乐观的时候,往往风险也开始产生了。大家可以分享一下自己的目标价和策略,探讨探讨。如果有长期研究大华的朋友,可以告知一下大华具体的销售情况吗,主要是这个规模的应收大致是如何产生如何构成的,有一些我比较了解,好比是高速公路的摄像探头,有些应付款项周期要10-30年,但是抓拍有提成,不知道大华参不参与提成?

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08月18日 15:03
来自电脑网页版
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