4月19日研报精选：

1、磷矿石（云天化、新洋丰、司尔特）：①磷矿石供给端1-2月四川/湖北等地进入传统停采期、3月贵州因安全检查供应下降，叠加云南企业外销减少，供给显著收缩；②需求端磷复肥占国内磷矿石应用比例的71%，磷肥需求及价格持续景气，其他终端下游如磷酸盐、草甘膦、含磷新能源材料等需求，磷矿石需求增长；③长期看资源品属性或致磷矿石供应长周期偏紧，价格有进一步上涨动力，华泰证券庄汀洲看好具备磷矿石资源的相关公司；④风险提示：安全检查影响不确定性风险；化肥出口政策不确定性风险；经济衰退导致全球需求显著下滑风险。

当前资源上涨仍是市场的一条重要主线，供给侧多年收缩+后期稳增长预期，煤炭、有色等板块年内涨幅居前。

近日华泰证券庄汀洲再次覆盖磷肥+磷酸铁上游资源品磷矿石，认为当前主要产地供给压力增加而需求端整体景气，国内磷矿石延续高价并有进一步上行趋势。

而从长期来看，国内磷矿石采储比显著高于全球平均水平，长期供给亦或面临压力，资源属性强，磷矿石产业链相关公司可持续关注。

2、百龙创园（605016）：①阿洛酮糖是业内备受关注的新一代天然甜味剂，2019年美国FDA允许阿洛酮糖作为“0糖”成分应用，市场供不应求，有望超越赤藓糖醇成长节奏（2015-17年复合增速20.4%，2017-21年复合增速增至134.7%）；②浙商证券马莉看好公司是国内最早实现阿洛酮糖规模化生产的企业，新增15000吨结晶糖预计将于2022年末产能落地，阿洛酮糖晶体产能有望提升近3倍，晶体较液体产品工艺更复杂、毛利率更高，产品推出以来尽产尽销；③公司益生元、膳食纤维受益健康消费趋势需求旺盛，目前规划新增3万吨可溶性膳食纤维（主要为液体）、2万吨功能糖干燥产能（粉体）预计于2023年落地，合计增幅超50%，规模效应再增强；④马莉预计公司2021-23年实现归母净利润1.05/1.91/2.91亿元，同比增长9.98%/82.07%/52.25%，给予公司2022年30倍PE估值，对应股价45.3元；⑤风险提示：海外市场开拓不及预期、市场竞争加剧等。

3、锂资源（天齐锂业、永兴材料、盛新锂能）：①近期，锂电下游巨头争夺锂资源动作频出：马斯克在推特上发文称特斯拉或将大规模进军锂矿开采和提炼业务、宁德时代与地方国资共同设立的康德新能源正式成立，继续加码四川锂矿开发、比亚迪战略投资盛新锂能，获得锂盐优先采购权且两公司或合力找矿；②东北证券曾智勤下游巨头的加入仍难以直接刺激短期供给放量，并印证锂资源短缺绝非一两年的短期现象，而将成为一种常态，看好锂作为新时代“白色石油”的战略地位凸显；③受疫情影响，4月国内锂需求预计下降1%，但2022年需求整体呈现出前低后高的走势，根据国金证券倪文祎的测算，2022年锂行业确定性供需紧张，预计供给53.21万吨，需求55.89万吨，缺口2.68万吨；④倪文祎重点看好有资源有加工产能且未来有成长性的公司，围绕“业绩+成长”思路，龙头天齐锂业、赣峰锂业，弹性标的永兴材料、盛新锂能、科达制造等；⑤风险因素：锂盐价格后期走势不确定性加大、下游需求不及预期等。

4、预制菜（千味央厨、龙大美食、国联水产）：①中国2020年广义预制菜规模4220亿左右，预制菜其实是大食品类的消费升级，B端通过预制来大幅节约时间，C端满足的是劳动力的解放，招商证券于佳琦看好行业未来发展速度将更快，预计2030年国内的C端人均消费量有3-4倍空间；②虽然中国口味多元，需求分散，但是中国市场广阔足以支撑单品类公司的成长，预计未来行业内形成以品类为聚集单位的多寡头格局或者分散竞争格局；③于佳琦看好当下有更快发展机会（渠道型）的企业，或者获得更多渠道加持的产品加工型企业，以及具备产业定价权（资源型）企业。并且在同等品类中，选择收入成长较快和ROE较高的企业进行投资，并在有强势竞争对手进入后保持谨慎甚至卖出；④风险因素：经济环境扰动、需求不及预期、行业竞争加剧。