财报看似复杂，其实内含一定的基本逻辑，就利润表而言，从收入的产生到净利润的生成，其间包含了费用的调控、营业外收入的作用。往往投资者只关心营收和净利润的变化，而忽视了中间的生产过程。从利润的产生过程，我们需要重点关注以下几个方面：1、赚钱没有?（有无利润的产生）2、从哪里赚钱?（利润的来源、利润变化的原因，利润是来自于经营性利润还是非经常性损益）3、能否一直赚钱？（利润的可持续性）一、赚钱没有2021H1恩华药业实现营收18.7亿元，同比上升25.8%；归母净利润为4.1亿元，同比上升16.5%；扣非净利润为4.2亿元，同比上升17.5%。营业总收入&归母净利润：营收、净利润均大幅提升扣非净利润：剔除非经常性损益的影响，公司业绩仍为正净资产收益率（ROE）：一般来说，ROE持续超过15%，投资回报整体较好。我们注意到恩华药业近三年的ROE（年化）持续超过15%。整体来看，报告期内公司业绩为正，且同比上升，那么需要我们考虑两个问题，一是利润的来源是什么，二是这种利润的增长是否具有可持续性。二、利润的来源是什么？报告期内，公司业绩稳步上升。本期业绩上升主要得益于毛利率的上升和费用控制良好。21年半年度公司毛利率为75.8%，同比上升0.1个百分点，销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为35.2%/4.1%/-0.3%/8.4%，同比变化分别为-0.6个百分点/-0.13个百分点/+0.49个百分点/+1.54个百分点；综合来看，期间费用率为47.3%（去年同期46%），费用投放基本持平。三、公司成长性如何？公司19年半年度/20年半年度/21年半年度归母净利润分别为3.2亿元/3.5亿元/4.1亿元，潜在风险较小。1）潜在不良资产较少财务解读系列其他相关文章如下：>>读财报系列2——一文看懂恩华药业21年半年度资产负债表注：点击文章标题可加载更多