核电：不破不立，2026康波复苏期成长逻辑（浓缩版）
一句话结论：2026是核电从估值修复→业绩兑现的拐点，全球重启+中国加速+AI算力刚需+SMR商用，形成“政策+需求+技术+出海”四重共振，属于康波复苏期能源安全+高端制造核心赛道。
一、“不破”：旧格局彻底打破（2026关键转折）
1. 全球核电重启（福岛阴影终结）
日本、德国、法国全面重启/加码，美国800亿项目落地，欧洲/印度/中东加速核准。
全球在建70台、规划115台，中国占29台（46%），年核准升至10-12台常态化。
逻辑：能源安全+双碳+AI算力缺电，核电成为基荷电源唯一解。
2. 中国政策定调：积极安全有序（十五五核心）
定位：保障AI算力、工业供电、能源自主的战略支柱。
2026首单：江苏徐圩核能供热（全球首个核能+石化耦合），开启多场景应用。
3. 技术破局：四代+SMR+核聚变三重突破
华龙一号：全球最火三代，国内外33台在运/在建。
玲龙一号（SMR）：2026并网，建设周期36个月（快40%），12国意向引进，出海爆发点。
核聚变：EAST/环流三号双亿度突破，2035有望首堆，打开远期天花板。
二、“不立”：新成长逻辑全面演绎（2026-2030）
1. 供需缺口：413GW超级周期（2050）
全球当前376GW，2050需906GW，缺口413GW，CAGR 3.4%。
中国：十五五目标上调，2030装机或超150GW，2060达300-400GW。
2. 三大核心成长驱动（康波复苏最强音）
AI算力刚需：数据中心+超算中心缺电，核电零碳基荷不可替代，直接拉动装机。
出海黄金期：华龙一号+玲龙一号全球输出，海外毛利率40%+，业绩弹性大。
SMR商业化：2026-2035年CAGR 31%，场景拓展（供电/供热/海水淡化）。
3. 业绩兑现：2026是分水岭
订单→开工→并网→盈利，2026-2028进入业绩释放期。
核心指标：毛利率≥30%、订单增速≥50%、海外占比≥30%。
三、2026核电投资清单（康波复苏优选）
1. 整机/运营（核心资产）
中国核电（601985）：运营龙头，装机+出海双增，分红稳定。
中国广核（003816）：华南主力，新项目密集落地。
2. 核心设备（高弹性）
上海电气：核岛主设备，三代+四代全覆盖。
东方电气：常规岛+核岛，海外订单爆发。
应流股份：核级铸件，国产替代+出海。
3. 关键材料/零部件（卡脖子）
宝胜股份/汉缆股份：核级电缆，订单饱满。
沃尔核材：核级高分子材料，国产化加速。
中核科技：核级阀门，三代+四代配套。
4. SMR/四代核电（未来主线）
中国核建：核电建设龙头，SMR核心承建。
玲龙一号相关：中核科技、东方电气、上海电气。
四、风险与操作（必看）
1. 核心风险
审批不及预期、安全事故、技术路线竞争、海外地缘壁垒。
警惕：纯概念、无订单、毛利率<20%标的。
2. 康波操作策略
仓位：核电占权益10%-15%，与AI/储能形成能源+科技组合。
节奏：Q1-Q2建仓设备/材料龙头；Q3-Q4加仓运营/出海标的。
纪律：单一标的≤5%，回撤20%止损，坚守业绩+订单+海外三指标。