财报看似复杂，其实内含一定的基本逻辑，就利润表而言，从收入的产生到净利润的生成，其间包含了费用的调控、营业外收入的作用。往往投资者只关心营收和净利润的变化，而忽视了中间的生产过程。从利润的产生过程，我们需要重点关注以下几个方面：1、赚钱没有?（有无利润的产生）2、从哪里赚钱?（利润的来源、利润变化的原因，利润是来自于经营性利润还是非经常性损益）3、能否一直赚钱？（利润的可持续性）一、赚钱没有2021H1华星创业实现营收3.3亿元，同比下降1.7%；归母净利润为-1322.5万元，同比上升65.2%；扣非净利润为-2225.8万元，同比上升55.2%。归母净利润：业绩持续亏损，关注企业的盈利状况扣非净利润：扣非净利润亏损整体来看，公司业绩持续亏损，我们需要考虑两个问题，一是业绩亏损的原因是什么，二是这种亏损的情况是否会持续。二、业绩亏损原因何在？公司20年半年度/21年半年度归母净利润分别为-3800万元/-1322.5万元，归母净利润持续亏损。公司成本费用远超营收，严重拖累业绩。报告期内，公司营业总收入为3.3亿元，营业总成本为3.5亿元，成本费用过高影响业绩。21年半年度公司毛利率为12.3%，同比上升1.4个百分点，销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为3.1%/6.1%/3.1%/4.3%，同比变化分别为-0.11个百分点/-0.78个百分点/-1.59个百分点/+0.04个百分点；综合来看，期间费用率为16.7%（去年同期19.1%）。从收入的构成来看，公司19年半年度/20年半年度/21年半年度应收账款占同期营业收入比重分别为208.7%、231.5%、169.6%。未来随着经营规模持续扩大，如果公司不能逐步提高应收账款管理水平，将有可能出现应收账款持续增加、回款不及时甚至出现坏账风险，从而对公司经营成果造成不利影响。应收账款客户集中度：报告期内，公司应收账款占流动资产比重为80.7%，其中应收账款前五名合计占应收比重达71.5%，华星创业对主要客户和供应商高度依赖，一定程度上会导致应收账款不能及时收回，容易产生坏账。报告期内，公司仍有以下风险值得我们关注：1）受限资产过多2）可动用资金不足，短期偿债压力大3）有息负债结构风险财务解读系列其他相关文章如下：>>读财报系列2——一文看懂华星创业21年半年度资产负债表>>读财报系列3——一文看懂21年半年度华星创业现金流量表注：点击文章标题可加载更多