重庆股友
蓝帆——咋呼商誉暴雷的多可笑
商誉是企业并购时收购成本与被合并企业净资产公允价值的差额,也就是溢价。其实大家买股票时都有溢价,只不过称之为市净率而已,市净率越高,溢价越高,风险越高。商誉减值评估测试的两种方法:收益法。评估未来长远发展和后续业绩对现金流折现,主要有折现率、未来期间销售增长率、毛利率等参数。折现率按同行业的盈利平均水平确定,柏盛国际的盈利能力并不比同行低。未来期间销售增长,虽然国内支架集采部分销售价格大幅下降,但是国际市场部分并没有降价,国内非集采产品因采用直销,销售价反而更高;从销量看,新产品增加,销售市场范围扩大,如Biofreedom支架在中国、美国上市,还有BA9药物球囊的全球上市,柏盛国际今年几年销售仍将增长。毛利率方面,今年几年主打产品Biofreedom支架和BA9药物球囊的毛利率可达90%以上,比原先的77%左右还高。所以,董秘多次说“公司预期可以通过论证柏盛境内外产品管线,以及高效经营、研发投入、产品迭代等逻辑,论证商誉事项”。2、可比公司估值。可比公司市盈率都在50倍以上。今年受疫情影响,柏盛国际净利还有2.16—3.24亿,估值在108—162亿之间,60亿的商誉根本不存在减值的问题。
2020年12月28日 10:13
来自电脑网页版
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