PCB

板块利润有望修复，2021Q4-2022Q1 是最好的配置时间点。第一阶段，看估值修复，受益标的：景旺电子、胜宏科技。第二阶段，寻找“逆周期”需求占比高的公司：汽车类（受益标的：世运电路、景旺电子）、服务器+交换机（受益标的：沪电股份、深南电路、生益电子）。覆铜板环节最好的配置时点是价格回落至低位后等待产品结构改善带来的 ROE 提升。

被动元器件

新能源汽车和光伏风电对薄膜电容器市场的拉动明显，我们看好薄膜电容器行业未来几年新能源驱动的成长逻辑，重点推荐法拉电子，其他受益标的为江海股份。

功率半导体

在各类功率器件中，MOSFET 和 IGBT 作为先进的功率器件，将具有最大的需求弹性。结合公司产品布局、技术实力及产能弹性，我们建议关注受益企业包括士兰微、新洁能、斯达半导、捷捷微电、扬杰科技等。

半导体设备、材料

“新应用+产业转移+制造工艺进步”提供黄金发展机遇，受益标的包括芯源微、北方华创、中微公司、华峰测控、立昂微、江丰电子、江化微。

半导体设计

由于 2021Q4-2022Q2 存在较大的产品价格扰动和业绩下修风险，我们认为2021Q2 或将是半导体设计板块业绩考量和开启新成长阶段的重要节点。并且，随着VR 产品和车载产品的逐步量产和客户导入，国产半导体设计公司预将找到新的业绩增长点，重点推荐瑞芯微、中颖电子、晶丰明源、上海贝岭。

LED

Mini LED 提升背光模组价值，受益标的瑞丰光电、聚飞光电、隆利科技等。