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广东股友

重点应该放在天齐需要支付的对价上

公告债务违约,我们可以判断出天齐锂业正在进行债务重整的道路上,很多人对债务展期很期待,展期对于天齐和银行都没有意义,再给天齐一年时间,他还是无法脱困。有人说SQM股权升值就可以脱困了,那是你一厢情愿。股权升值最多资产负债表好看,利息都还不上,银行还是不会给你贷款。天齐的新工厂还是无法投建。脱困唯一的指望就是碳酸锂价格暴涨,但是目前看不能指望的。各方都不会等待这个预期。唯一得办法就是化解掉巨量债务,进行重整,重整开始,债务自然展期了。1:天齐肯定不会卖资产。分析一下天齐的两大资源,泰里森,SQM,的情况泰里森是天齐核心中的核心。生产的原材料来源,天齐还是控股股东。肯定是非卖品。SQM,这是一个不下蛋的金鸡。金灿灿的放在资产负债表里。只产生一点分红,我们不谈盐湖资源对国家的战略意义,仅仅从企业经营角度。这个可以卖,绝对有必要卖了求得企业的生存,但是这个也不能卖,智利的企业股份,你卖需要智利政府得批准,各种繁杂手续,你急着卖可能也卖不上好价格,并且还得卖给国内企业,不如留着一起重整,所以这个也不会卖。2:任何一个企业都无法并购天齐,就是有这个资金实力也会消化不良,巨大的债务和天齐孱弱的现金流水平让收购绝无可能。天齐2018年以来花了接近50亿美金来收购SQM和新建工厂,但是这些新投入至今都没有产生现金流(除了一点分红外)。天齐只有靠原来的那点家底顶着,年报可以看出那点家底的产出。虽然大家都看好新能源,但是碳酸锂的价格还是在不高的位置上。所以天齐的经营现金流不足以支撑这些债务和工厂的新建。收购方还是得面临巨量债务和后续投入,还得一直亏下去。所以虽然有诱人得资产,但是谁也不敢下嘴去吞。3:化解巨量债务,只有债转股从银行角度讲,战投是必须的。有实力的战投可以保障银行获得的股权可以安全通过资本市场变现,,天齐还有在建工厂停摆着呢,这些工厂不尽快建成投产,那么最后就成了废铁了。这需要投入资金,仅仅靠天齐是无法支撑这些投入的,需要银行贷款和战投的投入,没有战投,银行不可能刚跳出火坑再来一次,所以银行肯定会要求战略投资者介入来进行重整。银行不会在乎企业是老蒋控股还是五矿控股的,重整后银行必须要看到企业是可以振兴的。银行持有的股权是可以没有损失变现的。4:债务重整的过程是地方政府,企业,银行,战略投资者的博弈过程。从找战略投资者上可以看出来艰难程度。老蒋肯定想保住控股权,地方政府也想让企业还留在地方,银行是尽可能获得更多的股权,并且股权有保障。战投更想获得控股权。大家得好好谈,找出一个妥协方案。我们分析得出,目前天齐只有一条路,就是引入战略投资者进行债转股,那么我们重点应该关注天齐锂业整体企业的估值和需要支付的对价。具体的转股方案和转股价,大家可以参照沈阳机床和盐湖股份,盐湖失去了一半的股权。天齐和盐湖差不多,都是好企业,银行不会让好企业占了便宜的。欠债还钱,天经地义,因为银行更有话语权,他是债权人。所以天齐的转股价不会太高的,反而沈阳机床,转股价非常高,因为企业不好,银行没有办法,只能认赔。30多块转一股,盐湖是13.1转一股。天齐在未来的一段时间内,是个绝佳的短线标的,题材好,故事有,消息层出不穷。一会宁德时代,一会五矿,高手可以享受饕餮大餐。普通人还是慎入吧。过山车的滋味不是很好受的。

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2020年11月19日 09:22
来自电脑网页版
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