知名券商的内部培训笔记大全：上市公司研究方法

1、把一个行业里的公司拿来一起看，做比较；

做研究应以一个子行业开始，先把子行业弄明白，然后把行业里的公司一起做比较，首先是财务数据，然后业务模式，战略，产品等，找出子行业里的优质股。

2、中观角度：了解产业历史阶段与目前的竞争结构，以恰当的视角来观测公司；

了解历史才能更好的预测未来，对于一个产业的研究，必须从历史开始，不同的历史环境会引起不同的竞争模式，产业发展的不同阶段主要矛盾也不同，因此应该从中观层面把握产业的发展历史及趋势，这样有助于把握公司的发展。同时，应以不同的视角来观测产业链里的各公司，比如苹果，应以消费品的视角来观测(人的感受)，htc，应以制造业的角度来研究。

3、产业的发展阶段：

机械化—自动化—信息化—智能化；可以看出，这条发展路劲是很清晰的，先重工业，制造业，后信息服务业，先硬件，后软件+服务，因为信息服务都是要以硬件为基础的。

4、微观：

歧异，规模(集中)，总成本领先；歧异在不同产品领域中的含义：

上游周期性无法造出歧异；

中游的歧异在于效率；

下游的歧异是心理战。

5、调研：

调研的目的更应该是了解一个产业，而非一个公司；我觉得调研不仅要了解一个公司，同时要了解一个产业，产业链上的价值传导，上下游的关系等，了解了公司在产业链中的地位和位置才能更好的把握公司的发展。

6、什么时候国企开始以市值为考核指标，那么一定会有一个大牛市；

以市值为考核指标，那么国企便有放业绩的动力。

7、规模VS利润，更应关注哪一个?

利润的增长来源于两个方面，一是盈利能力的提高，二是规模的增长。所以应该分开来看，尤其是对于不同的公司来说，不同阶段主要矛盾不同，采取的策略也不同，但是记住一点，持续的利润增长必定来源于规模的扩张，所以规模的增长可能更靠谱一些。

8、强者恒强的时代：

丑小鸭变白天鹅几乎不可能；老二要想坐上老大的位置很困难，只有两个行业可以，一是材料，二是技术，但都很难。

9、上下链需求：

中游导入期：引发潜在需求；下游导入期：创造需求。

10、壁垒：

壁垒：不可复制的，不扩散的技术产生壁垒，高科技本身并不是壁垒；高科技行业更新换代很快，江山易主也相对容易，壁垒在于护城河，在于能保护自己的机制，不可复制，不可替代就意味着壁垒。

11、高端产品：

高端产品是高壁垒产品而非高技术产品；

12、产能瓶颈：

产能的瓶颈在于核心材料，核心设备，核心工艺环节；

13、明晰调研的具体场合与访谈对象：

(1)调研对象：董事长管战略与体制；总经理管经营方法与过程；分管领导各司其职，职员各做其事；

(2)调研场合：问不同的人不同的问题，问他熟悉的领域，如问董事长公司的战略和目标，不要指望他给出具体财务指标和经营细节。