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庸人号嫁人

【真灼港股名家】 港股续拉锯 台积电发展仍具憧憬

隔晚美股感恩节假期休市,至于港股方面,大市近期走势呈拉锯,不过始终恒指本月仍累升超过两成,以升幅计有望成为09年5月以来单月最佳。但正如早前指出,除非有进一步利好消息,否则再推升大市机会不高,毕竟短期弹幅已相当惊人。另外,科技股亦已陆续公布业绩,大部分均优于市场预期,惟某程度上是与严控成本有一定关系。只是除非收入未来能显著增加,否则单靠减省成本未必能提升估值,今日美团(03690)亦将公布季绩。与此同时,内地疫情又再度升温,预期市况仍会较反复,但$恒生指数(HKHSI)$大致于17,000-18,000点水平上落。

另外,近日不少朋友询问笔者对股神首次买入台积电之看法。其实第三季披露买入台积电股份之「大户」不只巴郡,还包括桥水及老虎基金,只是买入规模并没有股神多,而淡马锡则选择沽清其持有之所有台积电股份。至于基金垂青之原因,笔者亦有相当多想法,不过其中一个较合理的可能是与台积电持续交出理想营收表现有关。

$台积电(TSM)$股价今年一度大跌近5成(执笔时仍跌超过36%),但其实经营表现并不差,最新公布之10月份收入便达到2,102.66亿新台币,按年急升56.3%,亦是连续第三个月超过2,000亿新台币。不过,近期却不断有消息指其客户如Nvidia及AMD等有意「Cut」单,或会影响下年度营收表现。事实上,笔者亦相信明年上半年半导体行业会相当难捱,但台积电却仍有望独善其身,皆因来自高效能运算(HPC)、数据中心及5G等应用持续发展,对先进制程(7纳米以下)之需求仍在增加,而台积电现时来自先进制程之收入已超过一半,在行业处于艰难状况下亦有望进一步扩大高端芯片之市占率。

更值得留意的是行业消息。虽然三星今年抢先台积电一步推出3纳米芯片,但由于良率低得可怜,令更多客户如高通及Nvidia转向台积电。现时台积电4/5纳米产能利用率基本上仍接近100%,足以弥补7纳米需求下跌之影响。更重要的是,在环球经济状况不佳、3C产品需求下跌之际,台积电却仍有能力加价。有消息指最新推出之3纳米工艺之晶圆最新报价便达到2万美元/块,相比2020年时推出5纳米工艺之报价16,000美元高出超过2成!看来虽然半导体行业挑战不少,但更能突显台积电之自身优势。作为台积电之大好友,笔者亦会选择继续持有该股作长线持有。

耀才证券研究部总监 植耀辉

笔者持有台积电股份

2022年11月25日

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2022年11月25日 13:11
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