摘要

GGII初步调研数据显示，受下游需求增长拉动，2020年中国电动二轮车用锂电池出货量约为10GWh，同比增长76.4%。

尽管LG化学的动力电池业务在2020年增长强劲，但其背后依然面临诸多压力和挑战。

LG化学发布2020年财务报告显示，公司2020年实现销售额首次超过30万亿韩元，达30.05万亿韩元（约合人民币1739亿元），同比增长9.9％；营业利润同比增长185％至2.35万亿韩元（约合人民币136亿元）；净利润1.08亿韩元（约合人民币62.8亿元），同比增长188.9％

其中，LG化学的电池业务板块全年实现扭亏为盈，为其在2021年营收利润进一步增长打下基础。

具体来看，LG化学2020年电池业务实现营收12.4万亿韩元（约合人民币715亿元），同比增长48%，占总体营收的41%；营业利润3880亿韩元（约合人民币22.4亿元），利润率3.1％，主要原因是动力电池销售强劲。

作为大众、特斯拉、现代、通用、戴姆勒等国际主机厂的动力电池供应商，受上述主机厂电动汽车销量大幅增长带动，LG化学的动力电池装机量在2020年猛增，同比增长150%，位列全球装机排名第2。

LG化学预计，LG能源2021年销售额有望实现占总收入的50%以上，达18.9万亿韩元（约合人民币1093亿元），同比增长52％，预计未来的销售和盈利能力都将进一步提高。

值得注意的是，尽管LG化学的能源业务销售额在2020年实现大幅增长，并对明年的动力电池和ESS市场充满信心，但想在2021年实现其上述目标也面临多重压力和挑战。

一是，产能扩充压力骤增，供应不足或将阻碍其动力电池业务进一步扩张。

2020年年初，由于LG化学动力电池供应出现短缺，包括捷豹、奥迪、奔驰等多家主机厂都被迫停产或削减其电动车产量目标。

在此情况之下，LG化学正在加快其全球动力电池产能扩充，计划在2020年底之前将其总生产能力从此前的70 GWh提高到120GWh，2023年扩充至260GWh以上。

这意味着LG化学需要持续投入巨额资金，使其承受巨大的财务压力。

据悉，产能扩张模式下，LG化学的能源业务净债务已达到8万亿韩元（约合人民币475亿元），其债务对权益比率已超过100%，或将对其能源业务的盈利情况产生极大影响。

同时，大幅扩充产能也将对LG化学在保障上游原料供应稳定等方面产生巨大的压力。

二是，车企供应策略调整，或将遭遇中欧市场“两面夹击”。

得益于配套大众、特斯拉、现代、通用、戴姆勒等众多国际主流主机厂，LG化学推进全球化战略布局，持续扩大配套能力，实现全球动力电池装机份额持续增长。

然而，为保障电池供应稳定和进一步降低成本，主流主机厂基本都制定了多元化供应策略，在电池供应方面选择2-3家核心供应商。这意味着LG化学未来的全球动力电池市场份额可能将被部分蚕食和挤压。

在欧洲市场，为摆脱对亚洲电池的进口依赖，当前欧盟正在加大对本土电池产业链的投资，要求尽快实现动力电池自给自足。

在电池自供方面，近年来欧洲陆续诞生了Northvolt、Verkor、Britishvolt、Freyr、InoBat Auto、Morrow等本土初创电池企业，预计后期还将有更多欧洲本土电池企业，与韩系电池企业展开正面竞争。

在电池采购方面，包括大众、戴姆勒、宝马、PSA、沃尔沃等欧洲主机厂已经在电池选择上开始调整思路。而2020年初LG化学因为产能短缺给奥迪、保时捷、捷豹路虎等车企带来的电池“断供”危机，或将加速欧洲主机厂调整电池供应策略，降低对LG化学的依赖。

在中国市场，受特斯拉国产Model 3产销量大幅增长带动，LG化学2020年在中国动力电池市场实现装机快速增长，位列国内装机电量排名前3，仅次于宁德时代和比亚迪。

不过，自去年9月小批量供货国产Model 3以来，宁德时代配套特斯拉装机电量随国产Model 3销量的攀升迅速起量，成为特斯拉重要的电池供应商。

此前有媒体报道称，特斯拉希望宁德时代在2021年满足其30万辆电动汽车的动力电池供应，但宁德时代为满足其它客户供货需求，只能答应满足20万辆的电池配套供应，对应的动力电池装机电量将达11GWh。

在此情况之下，LG化学在中国和欧洲地区的动力电池市场份额或将遭受“双重挤压”，同时LG化学在韩国以及美国的动力电池业务也遭遇了SKI的直接挑战，整体市场竞争情况并不乐观。

三是，起火召回事故致使品牌形象受损，或将殃及电池子公司IPO。

尽管LG化学的电池业务在2020年表现强劲，但也遭遇了重大危机。

2020年10月，现代汽车宣布召回从2017年9月29日到今年3月13日生产的25,558辆KONA EV电动汽车。韩媒还报道称，该召回可能还将延伸向海外5.1万辆KONA EV。

11月，通用汽车宣布，在全球范围召回6.9万辆于2017-2019年生产的Bolt电动汽车。目前这款车型在全球至少发生了5起火灾事故。

现代和通用都表示，召回的车型均搭载了LG化学生产的电池，这批电芯存在制造缺陷可能导致电池短路，存在起火风险。

除了电动汽车起火召回以外，LG化学的储能产品也因电池存在质量问题起火而大规模召回。

2020年12月，LG化学宣布在美国召回其部分Resu 10H家用型储能系统产品（ESS），原因是内部搭载的电芯存在发热起火风险。该储能系统产品在美国发生了五起起火事故，此次召回的储能系统搭载的是LG化学在2017-2018年生产的一批电池。

上述一系列起火召回事故表明，LG化学的锂电池存在安全问题，多起事故表明其电芯存在质量缺陷，对其品牌形象造成一定冲击。甚至有可能致使LG化学丢失大量在手动力电池订单。

据悉，LG化学的电池业务在去年第四季度实现营收4.13万亿韩元（约合人民币244亿元），同比增长66％；营业利润1160亿韩元（约合人民币6.7亿元），低于此前预期。

LG化学表示，主要是由于公司拨出资金支付两次电池召回（电动汽车和储能）的费用导致公司第四季度利润受到影响。

2020年12月1日，LG化学全资子公司LG能源解决方案(LG Energy Solution)正式成立，计划于2021年年底前IPO，募集20万亿韩元（约合人民币1185亿元），以扩大其产能并加大研发投入。

上述一系列起火召回事故或对其2021年动力电池业务和储能业务产生负面影响，同时也有可能成为其能源子公司IPO的重大阻碍。

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