目前定增市场“玩法”有较大变化：取消传统兜底协议，锁价发行模式悄然走俏。参与定增投资热情高涨，也同时催生了券商衍生品融资等业务机会。再融资新规落地，券商参与定增市场的热情被迅速点燃，头部券商优势凸显。推进定增项目的进度和审批节奏均在加快，预计二季度市场会迎来井喷式增长。

　　券商投行加速推进定增项目

　　再融资新规落地以来，定增市场异常火爆，各家券商尤其是头部机构布局定增项目的力度也在加大。

　　再融资新规落地后，不少机构对投资定增项目的热情高涨，上市公司和机构之间的线上路演和交流明显增加。“一方面，投资机构在寻找标的;另一方面，上市公司也倾向于转向定增融资的方式。作为中介机构，我们按需求对接，这方面的业务需求意向明显增多。”据他介绍，不少头部券商已确定了不少定增合同协议，多数来自新规前的储备项目或已过会的项目。

　　定增市场日益活跃，头部券商的优势凸显。数据显示，自2月14日至3月20日，按预案公告日统计，已有162家上市公司披露了定增预案。今年以来，两市定增预案数量达196个，募资超3000亿，同比增长超770%。从承销端看，仅中信建投证券一家，今年以来增发承销份额占比超四成。

　　锁价发行替代兜底对赌

　　由于再融资新规明确了“定价九折变八折”“锁定期从12个月变为6个月”等规则调整，上市公司募资条件放松，定增的吸引力大大增加。

　　定增在上市公司并购转型资本运作中具有极高的价值，如上市公司通过定增融资获得的现金进行资产购买，其组成的“三方交易”极大地拓展了上市公司转型的腾挪空间，也给市场增加了题材炒作的想象力，定增项目的收益有很大吸引力。

　　值得注意的是，这次再融资规则修订明确规定了禁止定增兜底。上述分析， “过去上市公司及主要股东、资金中介或关联方会通过抽屉协议，进行保底收益承诺或业绩对赌，有些大股东甚至直接认购资管产品劣后份额来做出投资安全垫。在新规后，这类操作就不可能了。”

　　另一方面，不少上市公司大股东也积极参与本公司的定增项目，不少定增方案的确定对象是上市公司实控人或大股东，认购自家定增份额蔚然成风。这也催生了券商的财富管理业务。