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【中泰医药】持续重点关注多肽产业链投资机会

重磅多肽大单品需求旺盛,中上游有望率先获益

#重磅多肽大单品销售超预期、诺和诺德收购Catalent以扩充GLP-1产能。①1月31日,诺和诺德公布2023年司美格鲁肽销售约212亿美元(+94%)、2月6日,礼来公布2023年替尔泊肽销售约53亿美元(+1005%),均超出市场预期。②当地时间2月5日,诺和诺德公布其控股股东Novo Holdings同意以165亿美元收购全球头部CDMO公司Catalent,增加其GLP-1相关药物的生产能力,以满足其“螺旋式增长的处方”。我们认为当前随着重磅多肽药物快速放量,新适应症不断开拓,多靶点药物研发持续推进,多肽产业链有望迎来新一轮快速增长期。

#下游:GLP-1扩容、研发管线增加、重磅品种专利到期推动需求持续强劲。①GLP-1:减重患者基数庞大,GLP-1R激动剂减重需求有望带来多肽药物新一轮提速增长;②多肽及减重研发管线持续扩容;③重磅多肽品种专利逐步到期,多肽仿制药行业红利期有望持续。

#中游:高生产壁垒带来整体格局较好、跟随下游享受高成长红利。①多肽C(D)MO:多肽药物生产壁垒较高,国内玩家有限,利拉鲁肽及司美格鲁肽原料药申报登记仅7家。我们预计2025年全球多肽C(D)MO潜在空间约为134.0亿美元;②美容肽(多肽化妆品)原料药:全球及国内美容肽原料市场持续快速增长,预计全球2025年市场规模约14.5亿美元,国内格局较为分散。

#上游:合成试剂、固相载体、纯化溶剂填料、合成仪等有望率先受益。①多肽合成试剂:稳步增长,预计2023年全球市场规模约68.5亿元(+6.9%),国内约22.2亿元(+9.9%);②多肽固相载体、纯化填料及固相合成仪:均实现自主可控,各个领域国内均有隐形冠军,有望受益于下游需求快速扩增。

#投资建议:下游需求旺盛、中上游有望率先受益。持续看好中游多肽原料药/中间体头部公司诺泰生物、圣诺生物、翰宇药业、金凯生科、海翔药业、美诺华等;原料药仿制药一体化布局的奥翔药业、奥锐特等;多肽CDMO头部公司药明康德、凯莱英等;国内美容肽原料龙头企业湃肽生物;上游多肽合成试剂龙头昊帆生物、多肽固相载体龙头蓝晓科技等。同时看好下游GLP-1R激动剂进展较快的信达生物、恒瑞医药、华东医药、通化东宝、联邦制药等。

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02月26日 10:56
来自电脑网页版
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