$山东黄金(01787)$ 简单的一个算法：
山金在金价550以下没有表现出应有的业绩弹性，然而从年报预增的数据来看，可以看到2024年Q4业绩开始对应金价浮动；Q4对应金价大致2600这个位置，那么可以预期2025年按2900来计，有300元的上浮预期，对应人民币金价大概70元/克，所以当下2025年业绩预期大致按40吨*0.7亿=28亿增加毛利来算。
保守算2025年山金当下金价对应年化30亿再加20亿这个尺度，年化50亿。现山金h市值合理 低估；
当然如果有库存金，那么这个保守预期上浮空间还很大；这里的计算很简单，就是小学数学，不用太复杂。其中还对Q4业绩假设偏保守。如果按Q410亿单季计算，那2025年业绩应该60亿起步。
无论如何50亿是个基础起步业绩。
