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新能源车电池流派之争:特斯拉、比亚迪与珠海银隆谁的技术是王道

  某私募长期研究新能源产业的金博士认为,今后会呈现出燃油汽车、锂电池电动车和燃料电池汽车三足鼎立的局面。未来5-10年锂电池会成为电动汽车的主流。随着国家补贴退坡政策实施的日趋临近,将为新能源汽车行业的投资带来很多机会。

  新能源汽车“得动力电池者得整车”。新能源汽车最大的成本在电池、电机、电控“三大电”系统,而动力电池成本又是重中之重。从新能源汽车的成本构成来看,动力系统合计占比约50%,其中电池占到38%,电控和电机占比约12%。

  整体来看,目前新能源汽车的成本是传统燃油车的2倍左右。新能源汽车是包括采用非常规的车用燃料作为动力来源的汽车。电能只能算其中一种,还包括氢能源,太阳能等。主要可分为:纯电动汽车(BEV,包括太阳能汽车)、混合动力电动汽车(HEV)、燃料电池电动汽车(FCEV)等。

  仅就动力电池分类,就分为铅酸电池、镍镉电池和镍氢电池、锂电池。还有即将商业化的固态电池、氢电等等。

  最主流的当然是锂电池。这里又分为几种流派:

  磷酸铁锂  代表系:比亚迪(002594)

  优势:安全性稳定,尤其是高温性能好。资源供给丰富,成本低

  劣势:能量密度低,续航能力差;低温性能上不具优势;生产门槛高;室温电导率低

  三元材料电池  代表系:特斯拉(Model S)

  优势:密度高,续航时间长;低温性能好,化学性质稳定

  劣势:循环性和安全性逊于磷酸铁锂;耐高温性差、电池寿命差

  钛酸锂  代表系:珠海银隆

  优势:寿命长、安全度高

  劣势:电池密集度低

  锰酸锂电池  代表系:日韩系车

  优势:成本低,安全性能较好,易制备。资源丰富

  劣势:高温性能差,充放电过程中易造成容量衰减

  钴酸锂   代表:特斯拉( 早期使用,Model Roadster)

  优势:能量密度高,体积小易制备

  劣势:成本高,耐高温性较差。

  氢燃料电池(发电系统)  代表系:丰田

  优势:能量转换效率高、无污染、运行平稳

  劣势:技术要求高,国内暂不掌握核心技术

  数据统计显示,2016年我国车用电池材料中,磷酸铁锂占42%、三元材料占40%、镍氢电池占13%,其他的材料采用的比较低。

  今年前8个月工信部公布的8批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》中,磷酸铁锂在客车和专用车领域占比最多,但在乘用车三元锂占领先地位,且磷酸铁锂2017年比2016年推广应用增长,也反映出我国在新能源客车推广应用方面增长较快。

  中国化学(601117)与物理电源行业协会动力电池应用分会研究部透露,2017年第三季度,国内共有33项涉及动力电池的投资扩产项目,总计投资金额超过726亿元,最高单项投资金额达到195亿元。明年将是新能源汽车的“大年”长期研究新能源汽车的金博士认为,燃料电池和锂离子电池还有今后的固态电池不一样,区别在于几个核心部件,离子膜,催化剂,储氢装置,当然还有它所使用的燃料。

  现在燃料电池所面临的问题,还是来自于两个,一个是成本,二是商业生态。成本是当前限制燃料电池商业化的重要原因,贵金属铂还是目前最佳的催化剂,成本难以下降。氢分子是世界上最小的气体分子,对储存装置的要求极高,因此储氢罐的技术工艺难度也非常大。还有制氢过程本身的成本暂时也下不来。

  另外一方面没有商业生态。事实上锂电池在推广之时也饱受市场争议。因此能不能成市场化接受的东西,普遍地推广开,还取决于它的应用是否方便。当一个城市里面只有零散的充电桩或者加氢站,那么市场对它的接受度就会很低。

  还有就是国家这块的自主知识产权太弱了。现在大部分掌握在以丰田为代表的日本企业手中。这是很重要的原因。

  现在国家就是实现产业弯道超车,但是弯道又被别人超过,就划不来了。金博士认为,新能源汽车的动力会呈现出燃油汽车、锂电池电动车和燃料电池汽车三足鼎立的状态。其中锂电池车会成为电动车的主流。因为锂电池在各类电池里面,各方面参数都比较优秀。未来如果能够克服本身的弱点,还是比较有成为份额最大的潜力。可关注哪些标的?

  在投资机会上,随着2019年双积分制、补贴政策退坡等政策的影响,2018年新能源汽车行业将是个非常特别的年份。且从光伏等其他行业在国家政策进行调整转折的过往来看,2018年将会在供给端、需求端都会大规模上量,这意味着明年这个行业将改变今年的平淡局面,有一些不一样的事情发生,也将产生很多的新的投资需求及机会。

  国联证券研报中表示,如果2018年补贴退坡,企业为了获得更高的补贴,有意愿增加2017年的采购量或者带来第四季抢装,更加依赖补贴的新能源客车四季度销量有望超预期。同时双积分政策出台也加快新能源汽车的推广,建议持续关注新能源汽车板块,尤其关注客车龙头宇通客车(600066)。

  中航证券研报中认为,双积分政策将利好新能源汽车长期发展,看好新能源车企及上游锂电设备企业,如先导智能(300450)、赢合科技(300457)、蓝海华腾(300484)。

  国金证券分析师姚遥在研报中认为,双积分政策、集中度提升、进口替代加全球渗透等令新能源汽车尤其是动力电池板块具备了“增速叠加“逻辑的主线,仍是板块中期机会所在。建议关注中上游优质资源和材料环节龙头调整后的中期布局机会。推荐:杉杉股份(600884)、富瑞特装(300228)、大洋电机(002249)、天齐锂业(002466)、赣锋锂业(002460)、国轩高科(002074)。

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10月27日 15:24
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