【海天瑞声】Manus爆火下，挖掘Agent带来的数据标注商机会！

催化1：海外数据标注商Innodata（美股INOD）在24Q4电话会指出，Q4来自其他七家大型科技公司客户（不包括INOD最大的客户）的总收入增长了 159%。很多大模型训练都没有被捕捉到，有用的数据如Agent、CoT类型数据甚至不是直接存在的。

催化2：据Sacra统计，23年海外数据标注startup Scale AI ARR涨幅达到253%，截至24年8月，ARR为9.5亿美金。

催化3：3月6日据字节跳动采购部信息发布平台信息，抖音集团内容质量与数据服务平台-AI数据标注项目发布，称“为满足快速增长的AI数据标注需求，抖音集团内容质量与数据服务平台拟寻找优质标注供应商，尤其是垂类资源丰富的供应商（如医疗、法律、教育等），不限城市。”

催化4：之前大家可能担心RL会让数据标注需求下降。目前看，训练大模型不是AlphaGo下棋，下棋可以自主落子，但是大模型RL还是要人工准备高质量数据，尤其是带有思维轨迹的数据，合成数据能解决部分问题，但是人工标注仍是模型性能好坏的关键。另外Agent类型的数据天生互联网上是没有的，更需要人工标注！叠加未来DS等厂商在多模态上发力，多模态数据需求旺盛。

相关标的：【海天瑞声】前三季度海外收入同比增长76%+，超过历史最好水平；24年业绩快报实现扭亏，国内外科技巨头纷纷加大多模态数据投入。海天的海外客户囊括美股七大巨头，今年来自海外AI Agent的数据需求快速释放，多语种、多模态的数据需求非常旺盛，带动了公司海外收入的高速增长。

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