最近，有着七十多年历史的全球宏观研究机构，BCA Research首席策略师Dhaval Joshi本周在最新研报中表示，美股牛市的最大风险不是美国经济衰退，也不是美国持续的通货膨胀，更不是中国刺激措施力度不够，抑或欧洲经济停滞——牛市的最大风险仍然来自日本。
他认为，日本的深度负利率已达史无前例的水平，日美之间巨大的实际利率差正助推美国科技股估值泡沫不断膨胀。美股科技股的估值与日本深度负实际利率完美相关，这也就说明以低息借入日元买入美股的套利交易一直在进行。
7月底，日本央行小幅加息15个基点，美股随之就来了一波剧烈回调。而日本央行下周三（10月30日）将举行为期两天的政策会议，如果再次加息，日美利差缩小，这对美股是极其危险的。
即便10月不加，日元长期升值也是大概率。
