#机构为什么会重新抱团#
芒格说拉长时间看，即便买好了一家好公司的年均涨幅会无限趋近于净资产收益率，如果贵州茅台的平均ROE是15%，即便在10000元买入时间拉到无穷远以后你的年平均回报会无限趋近于15%

所以当经济下行因素较多，大多数行业不确定增强时，机构会选择这些确定性极高的“核心资产”，只要基民申购他就买入，不论价格也不在乎当期业绩

#什么抱团会瓦解#
当未来ROE得不到保证的时候股价会瞬间崩解，例如恒瑞医药、长春高新集采以后，利润下滑进而影响ROE（净利润/净资产），机构一哄而散

表面上看这种做法没有问题，事实上会出现严重的结果偏差，企业最核心竞争力是人，如果真的无限高估，公司核心团队会大幅套现，股份少了还会那么拼命吗？

你见过多少钱花不完的科学家，还整天埋在实验室的，穷是一种能量，激人奋进，很多公司没上市之前，核心团队埋头苦干，斗志昂扬，上市以后把股份卖了，再也没有当初的雄心壮志

泡沫不仅伤害投资者，更极大摧毁企业核心竞争力