【中信证券前瞻】台积电（TSM）25Q1业绩速评：季度营收、毛利率均处于指引上沿
----------------------------
【业绩概览】
1）当季营收8392.5亿新台币（合计约258亿美元，同比+41.6%，环比-3.3%），处于公司此前指引250-258亿美元的上限，高于彭博一致预期250亿美元。公司当季营收环比下降，主要是受到智能手机的季节性影响，但考虑到AI的需求持续增长，在一定程度上抵消了手机的不利影响。
2）当季毛利率58.8%（同比+5.7ppts，环比-0.2ppts），接近公司此前57%-59%的上限。公司当季毛利率环比出现一定程度下滑，主要是受1.21号日本地震影响，以及海外晶圆厂毛利率稀释的不利影响。
3）当季净利润3615.6亿新台币，高于彭博一致预期约104亿美元（合计3380亿新台币）。
4）2025年3月，公司宣布将在美国的投资扩大至1650亿美元，为未来AI的增长提供动力。
5）25Q1，台积电Capex支出约100.6亿美元。
【业务情况】
1）制程拆分：当季公司3nm/5nm/7nm制程营收占比分别为22%/36%/15%（24Q4分别为26%/34%/14%），先进制程合计占比73%（24Q3为74%）。
2）应用场景：当季HPC/智能手机/IoT/汽车/数字消费电子（DCE）/其他业务营收占比分别为59%、28%、5%、5%、1%、2%（24Q4分别为53%、35%、5%、4%、1%、2%），HPC占比持续提升。
3）区域结构：当季北美/中国/亚太/日本/EMEA营收占比分别为77%、7%、9%、4%、3%（24Q4分别为75%、9%、9%、4%、3%）。