半导体行业对利率“特别敏感”，不是偶然，而是行业结构决定的结果。
一、核心底层逻辑（一句话版本）半导体 = 用今天极高的资本投入，换取未来多年不确定现金流的行业
而利率 = 未来现金流的折现器 + 资本投入的成本锚
所以：
利率一变，本质是在重定价“未来半导体的全部价值”
二、为什么半导体比大多数行业更敏感？可以用4个结构性特征解释：
1）资本开支极重（CAPEX密集）尤其是制造端：
晶圆厂（如 台积电、英特尔）
一座先进制程 fab：100–300亿美元
设备（EUV、刻蚀、沉积）：
采购多依赖融资/折旧摊销
