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2020093321袁

巴菲特失败案例在1989年的股东信当中


巴菲特失败案例
在1989年的股东信当中,巴菲特这样写道:「我的第一个错误就是收购伯克希尔的控股权。尽管我当时明知纺织工业正变得越来越没有前途,但是还是没有抵御住低廉价格的诱惑。在我早年的投资生涯当中,类似这样的股票收购确实一再被证明是有利可图的,可是当伯克希尔走到1965年时,我就开始意识到这种策略其实并不那么理想了」。

1962年,伯克希尔还是一家处境不佳的纺织公司,旗下有大量工厂,但是公司经理人们已经开始关闭那些效益不佳的工厂了。巴菲特觉得市场低估了该公司的有形资产价值,于是大量买进这只股票。两年后的1964年,公司当时的老板斯坦顿想要以每股11.5美元的价格收回巴菲特拥有的少数股权。巴菲特很快就同意了,因为他已经意识到这一生意正走向穷途末路。可是,当正式的报价信到来时,价格却被压到了11.325美元。巴菲特被彻底激怒了,他拒绝以更低的价格出售这些股票,相反开始以更高的股价开始大举在市场上收购,直至获得了控股资格。成为新老板后,巴菲特解雇了斯坦顿。巴菲特终于出了一口恶气,可这时候他才意识到,自己得到的是一家以太高溢价收购来的糟糕企业。2010年接受CNBC采访时,巴菲特自己估计,以2010年的美元计算,自己因为这笔交易损失了大约2000亿美元。
分析:巴菲特在投资伯克希尔时存在感情用事,失去了一个投资者应有的逻辑与理性。在买入伯克希尔时,巴菲特就知道,纺织行业面临着全球产能过剩和产品同质化的惨烈竞争,这个行业的前景暗淡。但那时,巴菲特还在遵从格雷厄姆那套“捡烟蒂”投资策略。这类缺乏长期投资价值的公司的股票便宜,所以想要以低成本获取该公司现阶段具有的一定剩余价值。但由于不够理性的投资行为,使得最终收益惨淡。

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09月13日 15:07
来自电脑网页版
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tomsparty999

2000亿?傻吧?2000万顶多!

09月14日 14:45
来自财经客户端
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