伯克希尔并没有遵循传统的分散投资的概念，通常基金要求每只股票的持仓不能超过管理资产的10%，这样规避了单只股票下跌对基金的剧烈影响，但是也让业绩趋于平庸，如果限制一个全明星球员的出场时间在10%，这样的球队怎么能获得好成绩呢？

在2024年之前，持有苹果的市值接近伯克希尔全部股票投资的50%，现在已经降低到28.12%，但是股票投资仍然高度集中，截至 2024 年 12 月 31 日，在股权证券上投资的总公允价值中约有 71% 集中在五家公司。

不包括按权益法核算的卡夫亨氏和西方石油普通股的投资，以及截至 2024 年 12 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日市场价格假设上涨 30% 和下跌 30% 的估计影响。所选的 30% 假设上涨和下跌并不代表最佳或最坏情况。事实上，由于股票市场的性质和我们投资组合中存在的集中度，下跌的结果可能会更糟。

年报中评估了30%波动对年报的影响（金额以百万美元计）：

如果目前市场涨跌30%，伯克希尔股票就会相应有接近800亿美元的波动，这已经比2023年减少了200亿美元，你永远也不知道市场是顺风还是逆风，唯有认真做好估值，在赔率对你有利时下注。

参考资料：