“住宅不动产行业疲软的部分原因是过去几年房地产抵押贷款质量的下降（weakened lending practices）。流行已久的“期权式”合同（“optional” contracts）和“诱惑性”利率能够让借款人在房贷的前几年以远低于正常利息成本的月供来还款。对借款人几乎没有任何要求自然也就很少出现房贷违约。正如一个愤世嫉俗的人所说“滚动的贷款不会亏损。”但是前期没还的月供会增加至本金，因而那些在早期不具备正常月供能力的借款人在后来要承担高于正常月供的还款压力。正如斯嘉丽·奥哈拉习惯说的“我明天再考虑吧。”对许多有房贷的业主而言，“明天”已经到来。所以，在美国居家服务运营的多个市场区域出现了巨量的房屋出售挂牌。”

——2006年谈房地产抵押市场。正是美国金融海啸的前期，巴菲特看出市场的不正常，及时卖出了房地产抵押贷款公司的股票。期权式合约实质上就是抵押贷款公司借款给买房人，能让还款能力差的买房人尽早实现买房梦，其次是利率低，让你觉得利息成本不高。但是，债总是要还的，为啥英文的债叫obiligations呢，债务是记录在账的，市场崩盘你的偿债数字不会变少，而持有的资产可能清零或者大幅贬值，资产价格是会用市场价来记账的。$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$