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文同者77

趋势投资复盘 新冠疫苗的价值重新估值

在很多天前写过关于新冠疫苗的帖子,帖子中最重要的强调了两个问题,第1个问题就是疫苗是全人类的希望,第2个问题就是,全世界免费打疫苗。不代表生产厂家卖疫苗是免费的。

一、先看新闻:

【全球还要多久才能恢复到疫情之前的正常状态?预计7.4年】根据美国首席传染病专家福奇等官员的说法,“要想让生活一切回归正常,疫苗接种须覆盖70%至85%人口。”全球最大的疫苗接种数据库——彭博社的疫苗追踪项目数据显示,以两剂疫苗75%的覆盖率为目标,全球还需要7.4年才能恢复疫情之前的常态。通过疫苗接种情况来衡量,以色列是世界上疫苗接种率最高的国家,有望在短短两个月内实现75%的覆盖率。美国将在2022年之前达到这个水平。(澎湃)

解毒:如果是这样的话,就不是自愿不自愿的事了,估计会强制打疫苗。天朝做到这一点,应该不是难事!

二、目前全球疫苗的进度及生产公司:

BioNtech/辉瑞、Moderna、阿斯利康/牛津、中国生物集团/北京所、中国生物集团/武汉所、科兴生物、印度BharatBiotech等公司的新冠疫苗已在全球部分国家获批上市。(这是全球目前一线疫苗)


国内目前涉及新冠疫苗的公司有:中国生物、科兴生物、康希诺、智飞生物、沃森生物、复星医药、康泰生物,其中中国生物、科兴生物的疫苗已经上市。

除了已上市的中国生物和科兴生物外,近期最有望上市的国内自研新冠疫苗为康希诺和智飞生物。

解毒:智飞生物是中资企业,若III期试验数据乐观,可能将会投入紧急使用。

三、疫苗产能不足成为限制疫苗接种进度的关键瓶颈。

根据全球主要新冠疫苗厂商的当下产能情况,合计年产能约为26.3亿支,很难满足全球疫苗接种需求。到2022年初,全球主要新冠疫苗厂商合计产能将有望达到95-99亿支,到时疫苗供给不足的问题有望得到缓解。
从国内来看,目前已上市和临近上市的中国生物和科兴中维疫苗合计年产能为6.2亿只,预计一季度产量为1.55亿只以内。随着国内接种范围的逐渐扩大,短期新冠疫苗将面临供需偏紧的情况。后续随更多品类上市和产能扩大,国内新冠疫苗合计年产能有望突破20亿只,供需紧张的情况将会好转。

解毒:现在谁有疫苗,谁就是赢家。


四、疫苗价格会是多少?每年都需要接种

“新冠疫苗将为全民免费提供”,但是免费接种的意思是国家统一购买、免费给国民接种,购买疫苗的费用由中央财政解决。
新冠灭活疫苗成本应低于30元,但考虑到生产需要高安全等级的P3实验室,规模化降本受限,因此最终成本可能在50元左右。
价格方面,目前应急接种价格约200元/支,与之前国药1000元/2支说法相比已有很大降幅。但目前还不是全民接种,并且产能紧缺,考虑到后续国家买单为全民免费接种,预计疫苗价格还有一定降幅(财政条件不允许太贵),有望压价到100元以内(目前国内常见的一类流感疫苗约70-80元/支)。
从以上数据粗略推导的话,每支疫苗的毛利大约是100-50=50元。

疫苗效果的持续性关键在于新冠病毒的变异,如果随着新冠病毒变异,传染性增强毒力下降,最终变得和流感病毒类似。

流感疫苗有效期不超过一年,因此每年都需要接种;而新冠灭活疫苗保护期可以确定在半年以上,但持续一年以上并不容易,因此如果新冠病毒后续保持较高的变异性,那么可能每年都需要接种新冠疫苗。


综合解毒:新冠疫情没有结束的情况下,在全世界都要打疫苗的情况下,生产新冠疫苗的公司以及配套公司价值需要重估。举个例子做说明,如果智飞生物每年生产出3亿只疫苗,我们按照每只的净利润是10块钱。那么智飞生物每年就会有30亿的利润产生!

$中国中免(SH601888)$$智飞生物(SZ300122)$$阳光电源(SZ300274)$

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2021年02月06日 21:27
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