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4月从机械行业观察需求的变化:从外需到内需

【广发机械-更新】4月从机械行业观察需求的变化:从外需到内需

3月初,我们提出来要重视内需的两个边际变化: (1)外需的传导;(2)内需的企稳。4月,我们采集了大多数中游工业品的需求情况。简单跟大家分享如下:

叉车整体内销保持在20-30%,工程机械中挖掘机销量保持在0-10%。注塑机增速在30-50%,通用减速机10%以上,工控20%以上增速,机器人30%+。

从结果上看,复苏的斜率在3月份后,略有加快。有几个核心特征: (1)终端来自外需的痕迹明显; (2)传统行业的补库开始在进行;(3)新兴行业(锂电、光伏等)对capex的贡献仍然偏弱。

我们在近期路演中,尝试跟市场去沟通复苏的斜率再走向扩散。大家普遍还是比较质疑,质疑的核心是需求来自于哪里?从当前的结构来看,终端需求中外需的占比高;其次,国内的制造业产成品库存在低位已经维持了接近1年,过去11个月工业企业产成品存货月均增速是2.3%,复盘了一下近20年,低库存维持的时间长度,2002年(11个月,月均增速3.2%),2016年(12个月,月均增速-0.08%),2019年(10个月,月均库存增速2.1%)。

中观维度来观察,设备公司普遍反馈,增速较快的领域来自于#家电、汽车、3C、家具建材等。政策维度看,设备更新+旧物换新带来的增量,专项债发行带来的货币支持,对接下来的需求有一定的支撑。

挖掘机不会无缘无故的提升开工率的,挖掘机连续的内销转正,加上外需叠加,我们认为整体需求水平有所改善,近期市场已经开始逐渐加大对顺周期的需求资产进行配置和关注。机械、化工等中游行业量价先行。

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05月09日 10:56
来自电脑网页版
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