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【国信证券】机械行业:积极布局有独立周期、经营趋势确定性向好板块

经营回顾:2023年行业收入业绩实现增长,盈利能力边际改善

  2023年机械行业整体收入业绩略有增长。2023年机械行业营业收入为23237.81亿元,同比增长5.86%,归母净利润为1475.38亿元,同比增长6.98%,全年营收业绩皆实现增长,主要系疫后经济复苏,行业需求回暖。

  具体来看,2023年机械行业盈利能力边际改善,经营效率承压。2023年机械行业毛利率水平24.48%,同比提升1.16个pct;净利率水平6.35%,同比提升0.07个pct,主要系原材料价格回落,疫后经济逐步复苏;存货/应收账款周转率同比变动-6.98%/-5.16%,经营性现金流占营收比重同比提升1.42个pct,现金创造能力有所改善。

  分板块来看,光伏装备/半导体装备/油气装备等专用装备景气向好。2023年光伏装备/半导体装备/油气装备营收同比增速27.35%/23.85%/11.43%,归母净利润增速15.88%/23.65%/18.84%,2024Q1业绩均实现同比50%以上增长,景气向好;工程机械行业边际改善,营收增速变动14.78个pct,利润增速变动67.91个pct。另4月全国制造业PMI指数50.40%,高于荣枯线。

  重点组合&5月投资观点:关注经营趋势确定性向好的优质标的

  重点组合:华测检测;杭氧股份;柏楚电子、奕瑞科技、汇川技术、绿的谐波;恒立液压、三一重工;捷佳伟创、奥特维;杭叉集团、安徽合力;中集集团、中国通号。5月金股推荐:【中集集团】【中国通号】【伊之密】【杭叉集团】【汇川技术】。

  当前时点,建议积极关注有独立周期、经营趋势确定性向好的细分行业,我们建议积极关注以下方向:

  1、轨交设备:2月28日国家铁路局局长强调今年将重点抓好三件事,其中提出制定内燃机车排放标准和管理办法,完善更新补贴政策,加快推动新能源机车推广应用,力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰。这是落实中央大规模设备更新的具体行动,建议积极关注轨交设备板块投资机会,重点关注【中国通号】【中国中车】【朗进科技】等;

  2、通用设备:通用制造库存周期一般3-4年,自2021年7月行业下行至今已超过2年半,我们认为即使在需求疲软的背景下当前库存已处于底部阶段,部分行业已开启补库存过程,叠加政策端刺激设备更新,通用设备将充分受益,建议积极关注订单已企稳回暖的注塑机、叉车及工控行业,其他关注机床、工业机器人等,重点关注【伊之密】【杭叉集团】【安徽合力】【汇川技术】【英威腾】【国茂股份】【华锐精密】;

  3、科学仪器:股价已处于底部位置,长期逻辑持续受益国产化替代,短期有望受益设备更新政策,建议积极关注电子测量仪器行业,重点关注【鼎阳科技】【普源精电】【优利德】等。

  4、检测服务:检测行业经营稳健、现金流好,估值已消化到历史低位,多家检测公司亦前瞻布局低空经济相关检测服务项目,重点关注【华测检测】【广电计量】【苏试试验】【信测标准】。

  5)核电装备:(三代核电已批量化建设,四代核电可期):第三代核电2019-2023年新批4/4/5/10/10台核电机组,确定性向好趋势,第4代核电示范首堆22年成功并网发电后,多个项目已启动招投标工作,批量化建设未来可期,重点关注【佳电股份】【中密控股】【江苏神通】。

  6)工程机械:(挖掘机下行4年销量边际企稳,出口打开增量空间):CME预估2024年4月挖掘机(含出口)销量18500台,同比下降1.50%,降幅环比大幅改善,其中国内销量9500台,同比基本持平;预计出口销量9000台,同比下降2.8%,降幅环比改善。重点关注【三一重工】【恒立液压】【徐工机械】【中联重科】【柳工】等。

  风险提示:宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动

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05月13日 19:26
来自电脑网页版
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