中国移动再次敲钟，终于完成回A进程。

2022年1月5日，中国移动正式回归A股，于沪市主板上市。此次发行价为57.58元，发行后总股本为213.21亿股，首日上市高开9.41%，截至发稿，总市值最高超过13000亿元。

中国移动是中国通信业成长史的见证者、引领者。从1G、2G的落后，到3G的突破，中国移动是重要的一枚棋子。

2009年，中国移动采取中国自己研发的TD-SCDMA技术标准，虽不如外国技术成熟，但对于创新、研发的尝试，才带来了如今中国实现逆袭，在5G领域的领先地位。于中国移动而言，走过刚开始的艰难，之后的4G、5G发展才能更顺畅。

时至今日，中国移动在用户数量、营收等方面已经成为三大运营商之首，业务覆盖全球200余个国家和地区，是全球网络和客户规模最大的世界级电信运营商。2021年上半年中国移动净利润为592亿元，比本次募资金额还多30亿。

本次完成A股IPO，中国三大运营商便相聚A股。对比中国电信上市至今的破发数据，再加上还刷新了A股最高被弃购金额记录，此前外界存在不少担心其破发的声音。不过，上市首日，中国移动顶住了破发压力，高开9.41%。从长期来看，国内运营商属于优质核心资产，在5G发展的关键时刻，也将有力推动5G产业的发展。

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A股诞生近十年最大IPO

今日，A股近十年最大IPO诞生。

中国移动首日上市高开9.41%报63元，截至发稿，最高总市值超过13000亿元。

回顾中国移动成长史，便可窥见中国通信企业在国际通信领域话语权不断提升的历程。

中国移动诞生于2G时代。2000年，在政企分开、邮电分营之后，中国通信业再次启动战略重组，中国移动正式成立。至此，国内的三大运营商中国移动、中国电信、中国联通均已成立。

但这时，中国通信业已经错过了1G发展的最好时期，在技术等方面都是一片空白。国内2G的发展也只是跟随其他国家。

转折发生在3G时代。2009年1月7日，工信部向三家移动通讯运营商发放3G牌照，中国进入3G时代。彼时，国外已经商用3G多年。在这场变革中，中国通信企业做出了一项突破，中国移动采取中国自己研发的TD-SCDMA技术标准。

但是，自主创新的道路并没有想象中好走。使用更为成熟、先进的3G网络标准的中国联通和中国电信一路势如破竹，迅速拓展客户。中国联通还凭借wcdma和iPhone两大杀手锏，抢夺了中国移动很多中高端客户。

虽然暂时处于不利地位，但是自主创新的选择为中国移动提供了下一次技术革命抢占先机的可能。一方面，中国移动积极推进3G网络建设和优化，认真解决影响网络质量的关键技术问题，使得3G网络质量明显提升。另一方面，中国移动在拿到3G牌照的同时，已经把研发4G提上日程。

很快，4G时代到来，中国移动提前布局的优势开始显现，一骑绝尘。

2014年，中国通信业迎来4G时代。中国移动在16个城市推出4G商用服务，短短5年就建成了超过315万个4G基站。到2016年上半年，中国移动的移动客户数就已经达到8.35亿户，其中4G用户总数超过4.09亿户，是电信和联通总数的两倍多。

2019年6月，工信部发布了4张5G牌照，标志着中国进入5G时代。实际上，早在2012年，中国移动就已经启动了围绕需求制定、关键技术研发、国际标准制定、联合产业试验、跨行业应用创新等重点领域展开5G研发工作。2020年5月，中国移动与获得第4张5G牌照的中国广电签署5G共建共享合作框架协议，进一步巩固了其在5G方面的领先地位。

从1G空白，到2G跟随、3G突破、4G同步、5G引领，不仅是中国通信业的成长史，也是中国移动的成长史。

如今，中国移动已经成为国内客户最多的的通信及信息服务企业，也是全球网络和客户规模最大的世界级电信运营商，业务覆盖全球200余个国家和地区。

截至2021年6月，中国移动所服务的移动用户为9.46亿，占据国内58.42%的市场份额，位列三大运营商首位。同时，中国移动基站总数为528万个，4G基站占全球总量约三分之一；5G基站50万个，为全球最多。

财报显示，2018年至2021年上半年，中国移动营收分别为7368亿元、7459亿元、7681亿元和4436亿元；净利润为1169亿元、1065亿元、1081亿元和592亿元。2021年上半年营收同比增长13.8%。

其中，无线上网业务为其主要业务，同一时间段内，中国移动无线上网业务营收分别为3832.97亿元、3849.99亿元、3856.79亿元和2085.81亿元，占总营收比例为52.02%、51.61%、50.21%和47.02%。

据预计，2021年全年中国移动营收约为8448.7亿元至8525.58亿元，较上年同期增长10%至11%。

值得注意的是，在获得5G牌照前夕，中国移动就与清华大学合作展开6G网络的建设和研发。目前，中国移动首席专家刘光毅担任6G项目总监，带领团队进入6G研究“无人区”。

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上市加速5G发展

融资方面，其上市前夕的一轮定向增发引起关注。

2021年12月27日，中国移动完成的定向增发中，获得了19家战略投资者支持，投入金额为243亿元，锁定期为3年。

19家投资者中，包括全国社保基金一零一组合、中国第一汽车集团有限公司、国家开发投资集团有限公司、北京京东世纪贸易有限公司、正大投资股份有限公司、文莱投资局等。

值得注意的是，在一批国家级投资平台、大型央企、知名保险机构、大型跨国企业等各类投资者中，京东也在这轮定增中获配1042万股份额。

作为唯一一家参与中国移动定向增发的互联网企业，京东是中国移动在5G时代的重要合作伙伴。2019年，京东与中国移动研究院签署合作协议，开展面向5G的产品研发和业务应用合作。目前，京东已经在5G终端硬件、智能物流、物联网、智能办公等多个领域实现全链条打通。

有业内人士表示，京东等股东或将在业务方面与中国移动有所契合。

再看本次募资用途，本次IPO，中国移动发行8.46亿股，发行价为57.58元，募资总额560亿元。招股书显示，募集资金拟用于5G精品网络建设项目、云资源新型基础设施建设项目、千兆智家建设项目、智慧中台建设项目、新一代信息技术研发及数智生态建设项目。

其中，5G项目为投资重心，拟新建5G基站不少于50万个，同时建设5GSA核心网及网络云资源池，加速5G与产业互联网、智能制造融合发展。该项目计划投入280亿元，占总募资额的50%。

实际上，2019年获得5G牌照至今，中国移动的5G网络就已经在市场掌握了优势。

财报显示，截至2021年6月底，中国移动5G套餐客户达到2.51亿户，净增0.86亿，户位居全球第一。预计其2021年全年5G网络用户将超2亿户，移动ARPU（每用户平均收入）也将保持稳健增长。

同时，2021年上半年，中国移动投入了502亿元用于5G相关投资。截至2021年6月底，中国移动已累计开通50.1万个5G基站，为全国地市以上城区、部分县城及重点区域提供5G服务。

5GSA网络方面，中国移动已实现在全国地市以上城区、部分县城及重点区域提供5G服务。并且，预计2022年底中国移动将基本实现全国乡镇以上5G连续覆盖，并有效覆盖重要园区、热点区域、发达农村。

业内人士表示，本次A股IPO，一方面可以为中国移动提供更多资金推进数字化转型和5G新基建；另一方面也会带动相关产业受关注程度和投资意愿，甚至会刺激5G应用开发。一批国有资本为其保驾护航，也有利于促进5G、云计算等新一代信息技术与实体经济深度融合发展。

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三大龙头齐聚A股

据预测，5G市场规模将在2030年达到6万亿元。中国移动完成A股上市，意味着中国三大运营商终于齐聚A股，对A股市场意义重大。

2021年5月17日，中国移动发布公告称，为紧抓拓展信息服务的机遇窗口期，推动创世界一流“力量大厦”战略落地，推动数智化转型，构建新型数智生态，激发高质量发展新动能，公司拟申请A股发行上市。

将时间往回推两个月，中国电信也开启了“回A计划”，拟申请A股发行并在上交所主板上市。

在此之前，由于A股的融资力有限，中国移动和中国电信选择在美国和中国香港两地上市。2021年5月，三大运营商停止在纽交所交易并摘牌。

这次集体退市要从2020年年底说起，纽交所发布声明称，为遵守特朗普政府禁止美国人投资“有军方背景的中国企业”的行政令，将启动对中国三大电信运营商的摘牌程序。半年后，以三大运营商退市结束了这场风波。

退市后，中国电信、中国移动明确将回A股上市，再加上早已登陆A股的中国联通，三大运营商齐聚A股。如今，A股成交额早已超过万亿，有足够的容量接纳巨头回归。

回归A股后，也缓解了其国内赚钱、海外分红的尴尬。在中国5G领先的关键时刻，既能促进公司发展，又能使国内主力客户有更多机会分享企业发展中带来的收益。

本次上市，中国移动除了刷新近10年来A股最大规模，还创造了另一个A股最高记录——网上网下被弃购金额达7.56亿元。这也意味着中国移动面临着破发风险。

对比2021年回A的中国电信，上市首日，中国电信涨34.88%。不仅有绿鞋机制护盘，中国电信控股股东电信集团还推出了40亿元的增持计划。但是，之后中国电信却连续两日跌停，此后也延续下跌趋势。截至2022年1月4日收盘，该股仍在发行价下方，报收4.38元，其发行价为4.53元。

上市前，有专业人士分析，中国移动破发风险或小于中国电信。一方面，中国移动也引入了绿鞋机制保驾护航；另一方面，从数据来看，中国移动按申报稿募资净额计的预期发行PE约为12倍，比中国电信首发PE低40%，且中国移动位于三大运营商之首，破发风险更小。

上市首日，中国移动顶住破发压力，高开9.41%报63元。