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造船订单分析

【申万交运造船订单分析系列】:新能源订单占比超九成,LNG船成为新签订单主力——造船行业2023年10月订单总结

[烟花]#核心变化:10月新造船价格指数176点,环比上涨0.4%,同比上涨8.7%,二手船价格指数150点,环比上涨1.0%;#10月全球船舶手持订单2.61亿DWT,环比上涨0.2%,同比上涨7.1%。

#新接及在手订单量:船舶工业协会口径数据较克拉克森大幅度上修。10月中国新接订单量372万载重吨(克拉克森口径189万载重吨),同比-24.8%(克拉克森口径-64%),环比-26%(克拉克森口径-68%),占全球新接订单量比重67%(克拉克森口径49%)。中国手持订单量占全球手持订单比重54.4%

[礼物]#核心预期差1:造船企业利润释放核心源于毛利率改善,2H2021船价大幅上涨后的高价订单将陆续交付。
#高价订单交付角度:根据克拉克森数据,2H2021年以来中国船舶签订的高价船订单在2022H1、2022H2、2023H1、2023H2、2024H1、2024H2的交付占比为0%、4%、2%、15%、50%、78%,高价订单占比逐渐提升,利润释放仍需耐心。

#手持订单及合同负债角度:新签订单快速增长,手持订单持续累积,合同负债快速累积。中国船舶2023Q3 承接民船造船订单 63 艘/325 万载重吨(加权口径),同比增长 378%,合同负债增加 73.6 亿元,环比增长 13%。据克拉克森,预计中国船舶 Q4 交付33艘/170万载重吨(加权口径),除多用途重吊船及豪华邮轮外,Q4 交付船舶接单时间区间为 2021年1月-2022年8月,环比 Q3价格指数均值提升9.8%

[庆祝]#多燃料并存或成未来趋势,新能源船替代传统燃料船是行业的长期趋势。2023年10月新签订单中,非传统燃料船占比92%。考虑到应用场景,未来可能存在多种燃料方式并存的格局,新能源船替代传统燃料船仍是行业的长期趋势

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2023年11月24日 17:55
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